TAQA Morocco T2 2026 : la maintenance pèse sur les revenus, les investissements accélèrent

TAQA Morocco réalise 2,126 milliards de dirhams de chiffre d’affaires au deuxième trimestre 2026, en baisse de 12,8 % sur un an. Le recul accompagne une disponibilité moindre des installations et un effet de change défavorable, tandis que les dépenses d’investissement accélèrent fortement.

Le taux de disponibilité des six unités s’établit à 86,6 %, contre 93,4 % au deuxième trimestre 2025. Le programme de maintenance comprend une révision mineure de vingt-cinq jours sur l’unité 3 et une inspection de l’unité 2. Le groupe rattache aussi la baisse des revenus à l’évolution de la parité dollar-dirham : elle ne se résume donc pas au nombre de jours d’arrêt.

Un changement de rythme dans les investissements

Les investissements atteignent 466 millions de dirhams d’avril à juin, contre 170 millions un an auparavant. L’effort est multiplié par 2,7. Il accompagne à la fois les opérations industrielles et la diversification vers l’énergie bas carbone et l’eau.

Le contraste est marqué avec le début d’année. Au premier trimestre, 49 millions de dirhams avaient été engagés, principalement pour l’exploitation et la maintenance des unités. Les inspections avaient alors concerné les unités 1, 5 et 6. Le calendrier technique se déplace donc entre les différentes installations au fil des trimestres ; un arrêt programmé ne constitue pas, à lui seul, un signe de panne durable.

La dette baisse sur un an, mais remonte depuis mars

Au 30 juin, l’endettement net consolidé ressort à 4,621 milliards de dirhams, en diminution de 519 millions par rapport à juin 2025. Le groupe relie cette baisse aux flux générés et aux remboursements effectués. Comparée aux 4,320 milliards de fin mars, la dette augmente cependant de 301 millions sur le trimestre. La lecture annuelle et celle du printemps donnent donc deux directions différentes.

Une particularité comptable compte également : les comptes de JLEC 5&6 intégrés dans l’arrêté de juin couvrent octobre 2025 à mars 2026. La disponibilité physique des centrales et leur contribution comptable ne suivent ainsi pas exactement le même calendrier.

Le 22 juillet, TAQA Morocco a annoncé le principe d’une réorganisation en holding. Une première étape doit regrouper certains actifs, droits et obligations des unités 1 à 4 dans une filiale détenue à 100 %. L’annonce précise que l’exécution du transfert fera l’objet d’une communication ultérieure ; elle ne présente pas l’opération comme déjà achevée.