Dari au T2 2026 : le rebond des ventes accompagne l’entrée dans la semoulerie

Dari Couspate retrouve de la croissance au deuxième trimestre 2026 et prend le contrôle d’un maillon situé en amont de ses pâtes et de son couscous. Les revenus sociaux atteignent 197,64 millions de dirhams, en hausse de 6,9 %. En juin, le groupe finalise l’achat des actifs industriels et fonciers des Grandes Semouleries du Maroc, dont un moulin à blé dur de 240 tonnes par jour.

Ces deux mouvements répondent à un même enjeu industriel : disposer de la matière nécessaire pour produire et livrer. Le début d’année avait été perturbé par des contraintes d’approvisionnement, notamment logistiques et portuaires. Au printemps, l’amélioration des ventes intervient à la fois en volume et en valeur, sans ventilation chiffrée entre ces deux effets.

Le printemps efface une grande partie du retard commercial

Les 197,64 millions de dirhams réalisés entre avril et juin dépassent de 12,78 millions le niveau du deuxième trimestre 2025. Ce gain compense une grande partie du recul du début d’année. Le cumul semestriel reste légèrement inférieur à celui de 2025 : 372,94 millions, contre 376,47 millions, soit un écart de 3,53 millions et un retrait de 0,9 %.

Le redressement porte ici sur les comptes sociaux de Dari Couspate. Il décrit l’activité de la société mère ; la publication ne fournit pas de chiffre d’affaires consolidé semestriel intégrant l’ensemble des filiales. L’apport du moulin acquis en juin ne peut donc pas être isolé dans ces revenus, ni être présenté comme l’explication du rebond de tout le trimestre.

Une acquisition d’actifs pour remonter jusqu’à la semoule

L’opération a été réalisée à travers Ardi Mills, filiale détenue à 100 %. Son prix est de 171 millions de dirhams, avec un complément possible de 17,64 millions sous certaines conditions contractuelles. Le montant pourrait ainsi atteindre 188,64 millions si ce complément devenait exigible.

L’achat porte sur les actifs industriels et fonciers des Grandes Semouleries du Maroc, avec une unité de transformation située à Casablanca. La capacité annoncée de 240 tonnes par jour est celle de cet outil de production ; elle ne donne pas le volume déjà traité depuis son acquisition.

La réalisation définitive, annoncée le 20 juin, intervient après la levée des conditions suspensives, notamment l’autorisation du Conseil de la concurrence. Le projet avait été présenté dès janvier 2025. Dari dispose désormais directement d’un outil qui transforme le blé dur en semoule, une étape essentielle avant la fabrication de ses produits finis.

Le coût du blé et l’utilisation du moulin resteront déterminants

L’intégration donne au groupe davantage de maîtrise sur l’organisation de ses approvisionnements. Sa traduction en résultat dépendra du coût des céréales, des dépenses de fonctionnement du moulin et des volumes effectivement transformés. Le communiqué d’acquisition ne chiffre ni économie annuelle attendue ni contribution au bénéfice ; le seul prix payé ne permet pas d’estimer ces gains.

À fin juin, l’endettement financier de la société mère s’établit à 112,3 millions de dirhams. Les engagements en leasing ressortent à 21,6 millions, contre 32,2 millions un an auparavant. Ces indicateurs sociaux ne constituent pas un détail du financement de l’acquisition portée par Ardi Mills. Pour mesurer le changement d’échelle industriel, les comptes consolidés devront faire apparaître les actifs acquis, leur financement et leur contribution aux résultats, au-delà du redémarrage commercial déjà visible au printemps.