Vous saurez
- Calculer un drawdown depuis un sommet antérieur qualifié
- Relier une perte au gain nécessaire pour retrouver le capital initial
- Distinguer drawdown de prix, rendement total et prix de liquidation
À retenir
- Le drawdown mesure une baisse depuis un sommet, pas la volatilité autour d’une moyenne.
- Après une baisse, le pourcentage de récupération requis est supérieur en valeur absolue.
- Un dernier cours stale peut sous-estimer le drawdown économiquement réalisable d’une ligne illiquide.
01
Profondeur, durée et récupération
Le drawdown courant vaut valeur actuelle moins sommet antérieur, divisé par ce sommet. Le maximum drawdown retient le pire recul sommet-creux sur la période; sa date de début, sa durée et le temps de récupération complètent la seule profondeur.
Le résultat dépend de la série: clôtures ou intrajournalier, prix brut ou rendement total, fréquence et traitement des données manquantes. Deux chiffres identiques peuvent donc décrire des expériences de risque très différentes.
02
La récupération n’est pas symétrique
Une baisse de 20 % transforme 100 MAD en 80 MAD; revenir à 100 demande ensuite 25 % sur la base réduite. Plus la perte s’approfondit, plus le gain relatif nécessaire augmente, ce qui rend la prévention des pertes extrêmes importante pour la continuité du plan.
Cette arithmétique ne fixe pas une limite universelle acceptable. La politique relie le drawdown aux besoins de cash, à l’horizon et à la capacité de rester investi sans vendre une position lorsque la liquidité se dégrade.
03
Prix affiché et perte exécutable
Sur une valeur casablancaise sans échange récent, le dernier cours peut rester inchangé alors que le meilleur bid recule ou disparaît. Le drawdown de clôture semble stable, mais un scénario de liquidation doit utiliser la profondeur et un prix de sortie prudent.
Au niveau du portefeuille, ajoutez dividendes encaissés, apports et retraits selon la mesure choisie. Un retrait ne constitue pas une perte de marché, tandis qu’une baisse de prix ne doit pas être masquée par un nouvel apport.
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