À retenir
- 01Une concentration peut être visible par ligne et cachée par secteur, facteur macro, actionnaire ou liquidité.
- 02Le poids d’une position traduit son impact potentiel, mais le risque dépend aussi du drawdown et de la capacité de sortie.
- 03Un indice de concentration décrit une répartition; il ne résume pas toute la qualité ni le risque futur du portefeuille.
01Formule
Indice HHI de concentration = Σ poidsᵢ²
- poidsᵢ
- part décimale de chaque position ou exposition dans le total
Méthode — Multiplier par 10 000 donne l’échelle usuelle en points; définir clairement l’unité de concentration retenue.
02Pourquoi cela compte à Casablanca
Une ligne BVC importante face au flottant ou aux montants échangés peut concentrer à la fois risque économique et risque d’exécution. Les poids doivent être rapprochés de la profondeur et des séances sans transaction.
03Exemple en MAD
Cas hypothétique · 30 août 2026
Quatre lignes fictives dans 500 000 MAD
Un portefeuille pédagogique de 500 000 MAD est réparti à 50 %, 25 %, 15 % et 10 % entre quatre lignes marocaines fictives. Cas pédagogique entièrement fictif arrêté au 30 août 2026; il ne décrit aucune statistique actuelle, aucun émetteur réel et ne constitue ni une recommandation ni une prévision.
HHI = 0,50² + 0,25² + 0,15² + 0,10² = 0,345, soit 3 450 points
Le HHI fictif décrit une répartition dominée par la première ligne; il faut encore analyser secteurs, corrélations, liquidité et pertes plausibles.
04Comment le lire
- Calculer par ligne puis répéter l’exercice par secteur, devise et facteur.
- Simuler l’impact d’un scénario défavorable sur la plus grande exposition.
- Comparer le poids à la liquidité réellement observable et à l’horizon de sortie.
Limites
- Le HHI ignore directement volatilité, corrélations et qualité fondamentale.
- Des catégories mal définies peuvent masquer une exposition commune.
- Les poids de marché évoluent avec les cours entre deux revues.
Erreurs fréquentes
- Mesurer seulement la plus grande ligne et ignorer les facteurs communs.
- Fixer un seuil universel sans objectif ni capacité de risque.
- Oublier qu’une position illiquide peut être difficile à réduire.
Vérification rapide
Que manque-t-il au HHI pour décrire tout le risque?
- AVolatilité, corrélations et liquidité
- BLe nom des couleurs
- CLa date de naissance de l’investisseur
Voir la réponse
Volatilité, corrélations et liquidité. Le HHI résume les poids au carré; il ne connaît ni les co-mouvements, ni l’ampleur des pertes, ni la capacité d’exécuter une réduction.
Sources et références
- Risque et rentabilité
Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) — Risques de marché, de taux, de liquidité et d’inflation pour l’épargnant marocain.
Consulté le 30 août 2026
- Comment investir en professionnel ?
Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) — Allocation d’actifs, diversification, suivi et mesure du risque d’investissement.
Consulté le 30 août 2026