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Encyclopédie de l'investisseur marocain

Croissance perpétuelle

Valorisation · Revu le 30 août 2026

La croissance perpétuelle est le taux soutenable appliqué au flux terminal d’un modèle au-delà de l’horizon explicite. Aligner g avec devise, inflation, maturité, ROIC et réinvestissement d’un état stable.

Aussi appelé : perpetual growth · g terminal · croissance perpetuelle

À retenir

  1. 01Aligner g avec devise, inflation, maturité, ROIC et réinvestissement d’un état stable.
  2. 02g doit rester inférieur au taux et une petite variation peut dominer toute la valeur.
  3. 03Le calcul « Valeur terminale = flux normalisé suivant ÷ (taux d’actualisation − g) » exige les deux grandeurs dans des unités, dates et périmètres compatibles.

01Formule

Valeur terminale = flux normalisé suivant ÷ (taux d’actualisation − g)

flux terminal
flux terminal: montant financier en MAD ou dans la devise explicitement annoncée, utilisé comme numérateur de Croissance perpétuelle.
r moins g
r moins g: montant financier en MAD ou dans la devise explicitement annoncée, utilisé comme dénominateur de Croissance perpétuelle.

Méthode — g doit rester inférieur au taux et une petite variation peut dominer toute la valeur. La source et toute exclusion ou hypothèse de calcul restent visibles.

02Pourquoi cela compte à Casablanca

Pour un émetteur ou une opération à Casablanca, aligner g avec devise, inflation, maturité, roic et réinvestissement d’un état stable. Utiliser les publications de l’émetteur, de l’AMMC et de la BVC, dater les montants en MAD et aligner comptes sociaux ou consolidés. g doit rester inférieur au taux et une petite variation peut dominer toute la valeur.

03Exemple en MAD

Cas hypothétique · 30 août 2026

Croissance perpétuelle: exemple hypothétique en MAD

Une société ou opération de capital entièrement fictive est analysée au 30 août 2026 avec uniquement les paramètres du calcul pédagogique suivant. Cas pédagogique entièrement hypothétique, daté du 30 août 2026, sans lien avec un émetteur réel et sans recommandation d'investissement.

Flux fictif 90 M MAD, r 9 % et g 3 % donnent valeur terminale 1 500 M MAD.

Ce calcul illustre croissance perpétuelle pour le cas décrit. g doit rester inférieur au taux et une petite variation peut dominer toute la valeur. Il ne fixe aucun taux fiscal marocain courant et ne constitue ni conseil ni prévision.

04Comment le lire

  • Aligner g avec devise, inflation, maturité, ROIC et réinvestissement d’un état stable.
  • Recalculer « Valeur terminale = flux normalisé suivant ÷ (taux d’actualisation − g) » avec les deux unités et la période annoncées.
  • Relier le résultat à valeur-terminale et perpetuite avant toute conclusion.

Limites

  • g doit rester inférieur au taux et une petite variation peut dominer toute la valeur. Cette limite doit rester affichée avec le résultat de croissance perpétuelle.
  • La mesure de croissance perpétuelle dépend des conventions et estimations disponibles à la date d’analyse.
  • Une donnée absente reste manquante: elle ne devient ni zéro, ni flux futur, ni prix exécutable.

Erreurs fréquentes

  • Prolonger à perpétuité une croissance supérieure à l’économie ou une marge transitoire.
  • Comparer « flux terminal » et « r moins g » avec des périodes, devises ou périmètres incompatibles.
  • Présenter croissance perpétuelle comme un verdict ou une recommandation au lieu d’un calcul conditionnel.

Questions fréquentes

Que signifie « Croissance perpétuelle » ?

La croissance perpétuelle est le taux soutenable appliqué au flux terminal d’un modèle au-delà de l’horizon explicite. Aligner g avec devise, inflation, maturité, ROIC et réinvestissement d’un état stable.

Comment utiliser Croissance perpétuelle dans une analyse ?

Aligner g avec devise, inflation, maturité, ROIC et réinvestissement d’un état stable. Recalculer « Valeur terminale = flux normalisé suivant ÷ (taux d’actualisation − g) » avec les deux unités et la période annoncées.

Quelle est la principale prudence à garder ?

g doit rester inférieur au taux et une petite variation peut dominer toute la valeur. Cette limite doit rester affichée avec le résultat de croissance perpétuelle. La mesure de croissance perpétuelle dépend des conventions et estimations disponibles à la date d’analyse.

Vérification rapide

Quelle lecture de croissance perpétuelle est méthodologiquement correcte?

  1. AAligner g avec devise, inflation, maturité, ROIC et réinvestissement d’un état stable.
  2. BLe calcul donne directement le prochain cours BVC.
  3. CUne donnée manquante peut être remplacée par zéro.
Voir la réponse

Aligner g avec devise, inflation, maturité, ROIC et réinvestissement d’un état stable.. Aligner g avec devise, inflation, maturité, ROIC et réinvestissement d’un état stable. g doit rester inférieur au taux et une petite variation peut dominer toute la valeur. Les sources, conventions et limites restent nécessaires.

Sources et références

  1. IAS 36 — Impairment of Assets

    IFRS Foundation — Indices, mesure, unités génératrices et reprise des pertes de valeur.

    Consulté le 30 août 2026

  2. IFRS 13 — Fair Value Measurement

    IFRS Foundation — Juste valeur, hypothèses de marché, techniques de valorisation et sensibilités.

    Consulté le 30 août 2026

  3. Évaluations financières dans les documents d’information

    Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) — Méthodes DCF, comparables et actif net présentées lors d’opérations financières.

    Consulté le 30 août 2026