Aussi appelé : sensitivity analysis · table de sensibilité
À retenir
- 01Les variables retenues doivent être matérielles et économiquement liées.
- 02Une table montre la dépendance du modèle, pas la vraisemblance des cases.
- 03Les interactions et ruptures non linéaires peuvent échapper au test unitaire.
01Formule
Sensibilité locale = variation de la sortie ÷ variation de l’hypothèse
- Sortie
- valeur, marge ou flux calculé; taux ou ratio exprimé en pourcentage ou points selon la formule et la période.
- Hypothèse
- taux, croissance, prix ou volume testé; taux ou ratio exprimé en pourcentage ou points selon la formule et la période.
Méthode — Préciser plage, pas, hypothèses constantes et scénarios combinés.
02Pourquoi cela compte à Casablanca
Tester en MAD change, taux, matières, volumes, marge et liquidité pertinents à l’émetteur marocain; ne pas inventer une probabilité pour chaque case.
03Exemple en MAD
Cas hypothétique · 30 août 2026
Mesurer 100 millions MAD par point de taux
Une DCF pédagogique baisse de 1,2 à 1,1 milliard MAD quand le taux monte de 9 % à 10 %. Cas pédagogique entièrement hypothétique, daté du 30 août 2026, sans lien avec un émetteur réel et sans recommandation d'investissement.
Variation = −100 millions MAD pour +1 point de taux dans cet intervalle.
La baisse fictive de 100 millions MAD révèle une dépendance locale au taux, non une probabilité: d’autres hypothèses peuvent interagir, devenir non linéaires ou invalider la structure du modèle.
04Comment le lire
- Classer les variables par effet économique et tester séparément taux, croissance, marge, BFR, change et valeur terminale.
- Construire aussi des scénarios combinés cohérents, car un choc de taux peut accompagner une modification de croissance ou de marge.
- Relier la dispersion obtenue à la fourchette de valorisation sans attribuer de probabilité inventée aux cellules extrêmes.
Limites
- Une sensibilité unitaire maintient artificiellement les autres hypothèses constantes et peut ignorer leurs corrélations économiques.
- Les relations peuvent être asymétriques, non linéaires ou présenter des ruptures hors de la plage testée.
- Une table détaillée ne corrige pas un modèle incomplet, une source erronée ou un scénario fondamental absent.
Erreurs fréquentes
- Changer une variable incohérente seule.
- Choisir une plage trop étroite.
- Présenter la meilleure case.
Questions fréquentes
Que signifie « Analyse de sensibilité » ?
L’analyse de sensibilité mesure comment une sortie de modèle varie lorsque une ou plusieurs hypothèses changent selon une plage définie, sans attribuer automatiquement de probabilités.
Comment utiliser Analyse de sensibilité dans une analyse ?
Classer les variables par effet économique et tester séparément taux, croissance, marge, BFR, change et valeur terminale. Construire aussi des scénarios combinés cohérents, car un choc de taux peut accompagner une modification de croissance ou de marge.
Quelle est la principale prudence à garder ?
Une sensibilité unitaire maintient artificiellement les autres hypothèses constantes et peut ignorer leurs corrélations économiques. Les relations peuvent être asymétriques, non linéaires ou présenter des ruptures hors de la plage testée.
Vérification rapide
Une table de sensibilité donne-t-elle la probabilité de chaque case?
- AOui
- BNon
- CToujours 50 %
Voir la réponse
Non. Elle mesure une réponse conditionnelle du modèle, sans estimer la vraisemblance.
Sources et références
- IFRS 13 — Fair Value Measurement
IFRS Foundation — Cadre de mesure de juste valeur, hypothèses de participants de marché et information de sensibilité.
Consulté le 30 août 2026
- IAS 36 — Impairment of Assets
IFRS Foundation — Indices de perte de valeur, valeur recouvrable, valeur d’utilité et tests du goodwill.
Consulté le 30 août 2026
- Évaluations financières dans les documents d’information
Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) — Référence officielle marocaine aux méthodes DCF, comparables boursiers et actif net dans les documents d’opérations.
Consulté le 30 août 2026