Aussi appelé : discount rate · taux requis
À retenir
- 01FCFF s’aligne généralement avec WACC, FCFE avec coût des fonds propres.
- 02Taux nominal va avec flux nominaux et même devise.
- 03Une décimale précise ne réduit pas l’incertitude des paramètres.
01Formule
WACC = E/(D+E) × Ke + D/(D+E) × Kd × (1−t)
- Ke
- coût des fonds propres; taux ou ratio exprimé en pourcentage ou points selon la formule et la période.
- Kd
- coût de dette avant impôt cohérent; taux ou ratio exprimé en pourcentage ou points selon la formule et la période.
Méthode — Publier structure cible, fiscalité, devise et sources de chaque paramètre.
02Pourquoi cela compte à Casablanca
Pour des flux MAD, utiliser hypothèses de taux et risque cohérentes avec le Maroc, sans copier mécaniquement une prime étrangère; expliquer liquidité et structure cible.
03Exemple en MAD
Cas hypothétique · 30 août 2026
Actualiser 121 millions MAD à 10 %
Un flux pédagogique de 121 millions MAD arrive dans deux ans avec un taux de 10 %. Cas pédagogique entièrement hypothétique, daté du 30 août 2026, sans lien avec un émetteur réel et sans recommandation d'investissement.
121 ÷ 1,10² = 100 millions MAD.
Le résultat fictif change fortement si taux ou calendrier changent.
04Comment le lire
- Aligner flux et apporteurs.
- Tester une plage de taux.
- Comparer structure actuelle et cible.
Limites
- Les paramètres ne sont pas directement observables.
- La liquidité locale est difficile à estimer.
- Le taux peut varier dans le temps.
Erreurs fréquentes
- Mélanger nominal et réel.
- Actualiser FCFE au WACC.
- Cacher la prime de risque.
Questions fréquentes
Que signifie « Taux d’actualisation » ?
Le taux d’actualisation convertit des flux futurs en valeur présente en reflétant valeur temps, risque, devise, horizon et droits économiques cohérents avec ces flux.
Comment utiliser Taux d’actualisation dans une analyse ?
Aligner flux et apporteurs. Tester une plage de taux.
Quelle est la principale prudence à garder ?
Les paramètres ne sont pas directement observables. La liquidité locale est difficile à estimer.
Vérification rapide
Un flux nominal en MAD doit-il être actualisé par un taux réel en devise étrangère sans ajustement?
- ANon
- BOui
- CToujours à 10 %
Voir la réponse
Non. Inflation, devise et risque doivent être cohérents entre numérateur et taux.
Sources et références
- IFRS 13 — Fair Value Measurement
IFRS Foundation — Cadre de mesure de juste valeur, hypothèses de participants de marché et information de sensibilité.
Consulté le 30 août 2026
- IAS 36 — Impairment of Assets
IFRS Foundation — Indices de perte de valeur, valeur recouvrable, valeur d’utilité et tests du goodwill.
Consulté le 30 août 2026
- IAS 23 — Borrowing Costs
IFRS Foundation — Coûts d’emprunt, méthode du taux effectif et capitalisation pour les actifs éligibles.
Consulté le 30 août 2026