CMGP T2 2026 : la croissance comparable accélère derrière les acquisitions
Les revenus progressent de 51,7 % en publié et de 13,2 % en proforma. CPCM, Agrosem et Sodipire fournissent la majorité du gain comparable du trimestre.
CMGP Group accélère au deuxième trimestre 2026 : son chiffre d’affaires consolidé atteint 879 millions de DH, en hausse de 51,7 %. Sur une base proforma intégrant les nouvelles filiales dans la comparaison de 2025, la progression ressort à 13,2 %.
CPCM, Agrosem et Sodipire apportent 258 millions de DH sur le trimestre, contre 195 millions sur la base proforma de l’an dernier. Leur supplément de 63 millions représente environ 61 % des 103 millions de croissance comparable du groupe. Ces entités ne font pas qu’entrer dans les comptes : leur activité augmente aussi sur leur propre base.
Le printemps relance les projets retardés
Au premier trimestre, la croissance proforma se limitait à 3,6 %. Les intempéries ralentissaient alors certains chantiers d’irrigation et d’infrastructure, tandis que l’agrofourniture poursuivait son développement. CMGP citait notamment les marchés publics de la plaine du Saïss, pour 345 millions de DH, et de Khémisset, pour 94 millions, parmi les appuis de son carnet.
Ces montants concernent des marchés à exécuter ; ils ne représentent pas des recettes acquises pour un trimestre. Leur intérêt tient au calendrier des travaux et à leur conversion en activité. L’amélioration des réserves hydriques peut soutenir les projets agricoles, tandis qu’une pluie trop abondante peut momentanément retarder les installations : les deux effets n’interviennent pas au même moment.
Les acquisitions élargissent concrètement l’offre
L’opération Sodipire, finalisée le 5 mars, porte sur 70 % du capital d’un importateur et distributeur de tracteurs et d’équipements agricoles. Son portefeuille comprend notamment Hattat, Case IH et Antonio Carraro. CMGP ajoute ainsi le machinisme à son offre d’irrigation, de nutrition et de protection des cultures. La vente d’un tracteur n’a cependant ni le même calendrier ni le même besoin de stockage qu’une fourniture agricole récurrente.
Fin juin, la dette nette, leasing inclus, atteint 1,075 milliard de DH, contre 949 millions fin décembre en publié et 975 millions en proforma. Le groupe rattache sa hausse notamment au besoin en fonds de roulement, dont la durée en jours de chiffre d’affaires reste stable. Le montant financé augmente avec l’activité.
La comparaison de rentabilité devra conserver le même périmètre
L’exercice 2025 avait déjà montré l’importance de ce filtre. L’EBITDA avait progressé de 25,4 % en publié, à 470 millions de DH ; face à une base 2024 proforma de 488 millions, il reculait de 3,7 %. Le résultat net présentait également deux lectures : une hausse publiée de 33,8 %, mais un retrait de 1,8 % sur la base comparable. Pour les activités nouvellement intégrées, gagner des ventes et améliorer la rentabilité de l’ensemble restent deux étapes distinctes.
