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Intermédiaire18 minRevu le 2026-08-30·À étudier
Allocation et diversification par moteurs de risque
Répartissez les expositions selon croissance, taux, inflation, devise, liquidité et émetteurs plutôt que de supposer que plusieurs lignes suffisent à diversifier.
Vous saurez
Distinguer classe d’actifs, instrument et moteur économique de risque
Cartographier les expositions communes derrière plusieurs positions
Évaluer une diversification en scénarios plutôt qu’en nombre de lignes
À retenir
L’allocation répartit les rôles et risques du portefeuille avant la sélection de titres.
Deux instruments différents peuvent dépendre du même moteur de croissance, de taux ou de liquidité.
La diversification réduit certains risques spécifiques mais ne supprime ni perte de marché ni manque de contrepartie.
Diversifier les moteurs de risqueCompter les lignes ne suffit pas : il faut identifier les expositions communes.
01
Donner un rôle à chaque poche
Une allocation décrit la part du portefeuille consacrée à des rôles comme disponibilité, stabilité relative, revenu ou croissance. Une action BVC, une obligation et une part d’OPCVM sont des instruments; leur rôle dépend de leur risque, de leur horizon et de leur liquidité réelle.
La politique ne part pas d’un pourcentage prétendument idéal. Elle relie chaque poche à un objectif et à une contrainte, puis teste si l’ensemble peut financer les besoins en MAD sans vendre au mauvais moment une position peu liquide.
02
Regarder derrière les étiquettes
Les moteurs de risque incluent croissance économique, taux, inflation, devise, secteur, crédit, réglementation et liquidité. Plusieurs sociétés de secteurs voisins peuvent réagir au même cycle, tandis que deux instruments de noms proches peuvent avoir des sensibilités différentes.
Cartographiez chaque position sur plusieurs moteurs et indiquez le degré d’incertitude. Une classification n’est pas une vérité permanente: acquisitions, endettement, nouveaux marchés ou changements de politique économique peuvent modifier les expositions.
03
Tester la diversification en situation difficile
Compter dix lignes ne prouve pas une diversification si elles dépendent toutes de la consommation intérieure ou de la liquidité casablancaise. Demandez quelles positions pourraient baisser ensemble et lesquelles pourraient rester vendables lorsque les besoins de cash augmentent.
La diversification s’évalue aussi par contribution au risque, pas seulement par poids en MAD. Une petite position très volatile ou illiquide peut peser davantage dans les scénarios défavorables que son pourcentage nominal ne le suggère.