Aussi appelé : cost of debt · taux effectif d’emprunt
À retenir
- 01Coupon, taux facial et coût effectif peuvent différer.
- 02Devise, maturité, sûreté et risque de crédit déterminent le coût marginal.
- 03Le taux après impôt n’est pertinent que si l’économie fiscale est utilisable.
01Formule
Coût dette après impôt = Kd avant impôt × (1 − taux fiscal applicable)
- Kd
- rendement ou taux effectif cohérent; taux ou ratio exprimé en pourcentage ou points selon la formule et la période.
- t
- taux fiscal réellement applicable; taux ou ratio exprimé en pourcentage ou points selon la formule et la période.
Méthode — Pour WACC, utiliser structure et coût marginaux, pas seulement historique.
02Pourquoi cela compte à Casablanca
Pour une société marocaine, relever crédits, obligations, frais, MAD-devise, fixe-variable et maturités; comparer au contexte de taux sans inventer un rendement secondaire illiquide.
03Exemple en MAD
Cas hypothétique · 30 août 2026
Calculer 4,5 % après impôt fictif
Une dette pédagogique de 100 millions MAD coûte 6 % avant impôt et le taux utilisable vaut 25 %. Cas pédagogique entièrement hypothétique, daté du 30 août 2026, sans lien avec un émetteur réel et sans recommandation d'investissement.
6 % × (1 − 25 %) = 4,5 %.
Le coût fictif ne remplace pas un taux marginal de marché à la date de valorisation.
04Comment le lire
- Construire moyenne pondérée.
- Comparer historique et marginal.
- Tester taux et change.
Limites
- La dette illiquide manque de rendement observable.
- L’avantage fiscal peut être limité.
- Les covenants ne sont pas dans le taux.
Erreurs fréquentes
- Utiliser coupon seul.
- Ignorer frais.
- Mélanger avant et après impôt.
Questions fréquentes
Que signifie « Coût de la dette » ?
Le coût de la dette mesure le taux économique supporté sur les financements empruntés, avant ou après impôt selon l’usage, en intégrant intérêts, frais et calendrier cohérents.
Comment utiliser Coût de la dette dans une analyse ?
Construire moyenne pondérée. Comparer historique et marginal.
Quelle est la principale prudence à garder ?
La dette illiquide manque de rendement observable. L’avantage fiscal peut être limité.
Vérification rapide
Coupon et coût effectif sont-ils toujours identiques?
- AOui
- BNon
- CSeulement en MAD
Voir la réponse
Non. Prix d’émission, frais et calendrier peuvent modifier le taux économique réel.
Sources et références
- IFRS 9 — Financial Instruments
IFRS Foundation — Classement, mesure, dépréciation et pertes de crédit attendues sur instruments financiers.
Consulté le 30 août 2026
- IAS 23 — Borrowing Costs
IFRS Foundation — Coûts d’emprunt, méthode du taux effectif et capitalisation pour les actifs éligibles.
Consulté le 30 août 2026
- Comprendre les instruments financiers et leurs mécanismes
Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) — Guide officiel sur actions, obligations, droits économiques, risques et mécanismes du marché marocain.
Consulté le 30 août 2026