Aussi appelé : option collar · tunnel · collar strategy · collar
À retenir
- 01Aligner notionnels, échéances, strikes, style et règlement des deux options.
- 02Le mécanisme central est « Valeur terminale avant coût initial = S_T + max(Kp−S_T,0) − max(S_T−Kc,0) − primes nettes » avec des intrants et conventions explicitement datés.
- 03Aucune couverture n’est parfaite: base, liquidité, marge, contrepartie, change et documentation peuvent créer un résultat différent du schéma.
01Formule
Valeur terminale avant coût initial = S_T + max(Kp−S_T,0) − max(S_T−Kc,0) − primes nettes
- put Kp
- rôle de « put Kp » dans « Valeur terminale avant coût initial = S_T + max(Kp−S_T,0) − max(S_T−Kc,0) − primes nettes », avec unité et signe du contrat
- call Kc
- rôle de « call Kc » dans « Valeur terminale avant coût initial = S_T + max(Kp−S_T,0) − max(S_T−Kc,0) − primes nettes », selon calendrier et règlement contractuels
Méthode — Mécanisme pédagogique, jamais devis ni promesse de résultat. La vente du call plafonne certains gains et peut créer assignation. Vérifier multiplicateur, signe, calendrier, devise et règlement du contrat réel.
02Pourquoi cela compte à Casablanca
Un collar combine typiquement achat d’un put et vente d’un call sur même sous-jacent afin d’encadrer certains résultats. Dans le contexte marocain, vérifier explicitement la disponibilité actuelle du produit, sa documentation, la contrepartie, la devise, la réglementation applicable et le mécanisme de règlement. Ne jamais prétendre qu’il est négocié localement sans source officielle actuelle de l’AMMC, de la Bourse de Casablanca ou de l’autorité compétente.
03Exemple en MAD
Cas hypothétique · 30 août 2026
Collar: mécanisme fictif en MAD
Une entreprise pédagogique marocaine expose 1 000 000 MAD et étudie un contrat entièrement hypothétique, daté du 30 août 2026, sans supposer sa disponibilité locale. Cas pédagogique entièrement hypothétique, daté du 30 août 2026, sans lien avec un émetteur réel et sans recommandation d'investissement.
Plancher 90, plafond 120 MAD sur 1 000 unités; le profit net exige encore de soustraire le coût initial du sous-jacent.
Le calcul illustre collar sous ces seules clauses; il ne constitue ni prix disponible, ni couverture parfaite, ni recommandation.
04Comment le lire
- Aligner notionnels, échéances, strikes, style et règlement des deux options.
- Recalculer « Valeur terminale avant coût initial = S_T + max(Kp−S_T,0) − max(S_T−Kc,0) − primes nettes » avec le sens acheteur/vendeur, le multiplicateur et les dates du document.
- Rapprocher collar de put-protecteur et call-couvert et tester le scénario de règlement défavorable.
Limites
- La vente du call plafonne certains gains et peut créer assignation.
- La valeur et la liquidité peuvent évoluer non linéairement; un modèle ou cours indicatif n’est pas une exécution garantie.
- Réglementation, accès, collateral, fiscalité, conventions et risque de contrepartie dépendent du produit et de la juridiction.
Erreurs fréquentes
- Présenter un collar à prime faible comme protection gratuite.
- Confondre notionnel, prime, valeur de marché, marge et perte maximale comme s’ils étaient interchangeables.
- Présenter une stratégie ou couverture comme certaine sans tester base, gap, liquidité, assignation et règlement.
Questions fréquentes
Que signifie « Collar » ?
Un collar combine typiquement achat d’un put et vente d’un call sur même sous-jacent afin d’encadrer certains résultats. Le contrat, la convention de cotation, les flux, la devise et le règlement doivent être lus ensemble avant tout calcul.
Comment utiliser Collar dans une analyse ?
Aligner notionnels, échéances, strikes, style et règlement des deux options. Recalculer « Valeur terminale avant coût initial = S_T + max(Kp−S_T,0) − max(S_T−Kc,0) − primes nettes » avec le sens acheteur/vendeur, le multiplicateur et les dates du document.
Quelle est la principale prudence à garder ?
La vente du call plafonne certains gains et peut créer assignation. La valeur et la liquidité peuvent évoluer non linéairement; un modèle ou cours indicatif n’est pas une exécution garantie.
Vérification rapide
Quelle affirmation décrit correctement collar?
- AAligner notionnels, échéances, strikes, style et règlement des deux options.
- BLe résultat futur est connu dès la signature, sans risque résiduel.
- CLe notionnel est toujours la perte maximale et le produit est forcément disponible au Maroc.
Voir la réponse
Aligner notionnels, échéances, strikes, style et règlement des deux options.. Aligner notionnels, échéances, strikes, style et règlement des deux options. La vente du call plafonne certains gains et peut créer assignation. Les clauses, la devise, la contrepartie, la réglementation et le règlement réel prévalent toujours.
Sources et références
- An Introduction to Options — Investor Bulletin
U.S. Securities and Exchange Commission — Investor.gov — Droits et obligations des calls et puts, strike, échéance, prime, exercice, assignation et risques.
Consulté le 30 août 2026
- Options basics and disclosure reference
Options Industry Council / Options Clearing Corporation (OCC) — Ressource primaire OCC/OIC sur calls, puts, strike, échéance, exercice, assignation et document de risques des options.
Consulté le 30 août 2026