Aussi appelé : risk-free rate · Rf · taux sans risque
À retenir
- 01Choisir une référence MAD cohérente avec les flux et dater la courbe, sans supposer absence absolue de risque.
- 02Une obligation souveraine contient duration, liquidité et contexte de marché; aucune échéance unique ne convient à tous les flux.
- 03Le calcul « Rf cohérent = taux de référence de même devise, maturité et base nominale/réelle » exige les deux grandeurs dans des unités, dates et périmètres compatibles.
01Formule
Rf cohérent = taux de référence de même devise, maturité et base nominale/réelle
- taux observé
- taux observé: taux ou variation exprimé en pourcentage ou points, utilisé comme numérateur de Taux sans risque.
- échéance et devise
- échéance et devise: durée ou nombre de périodes dans la fréquence annoncée, utilisé comme dénominateur de Taux sans risque.
Méthode — Une obligation souveraine contient duration, liquidité et contexte de marché; aucune échéance unique ne convient à tous les flux. La source et toute exclusion ou hypothèse de calcul restent visibles.
02Pourquoi cela compte à Casablanca
Pour un émetteur ou une opération à Casablanca, choisir une référence mad cohérente avec les flux et dater la courbe, sans supposer absence absolue de risque. Utiliser les publications de l’émetteur, de l’AMMC et de la BVC, dater les montants en MAD et aligner comptes sociaux ou consolidés. Une obligation souveraine contient duration, liquidité et contexte de marché; aucune échéance unique ne convient à tous les flux.
03Exemple en MAD
Cas hypothétique · 30 août 2026
Taux sans risque: exemple hypothétique en MAD
Une société ou opération de capital entièrement fictive est analysée au 30 août 2026 avec uniquement les paramètres du calcul pédagogique suivant. Cas pédagogique entièrement hypothétique, daté du 30 août 2026, sans lien avec un émetteur réel et sans recommandation d'investissement.
Flux fictif 104 M MAD actualisé un an à Rf hypothétique 4 % vaut 100 M MAD avant primes.
Ce calcul illustre taux sans risque pour le cas décrit. Une obligation souveraine contient duration, liquidité et contexte de marché; aucune échéance unique ne convient à tous les flux. Il ne fixe aucun taux fiscal marocain courant et ne constitue ni conseil ni prévision.
04Comment le lire
- Choisir une référence MAD cohérente avec les flux et dater la courbe, sans supposer absence absolue de risque.
- Recalculer « Rf cohérent = taux de référence de même devise, maturité et base nominale/réelle » avec les deux unités et la période annoncées.
- Relier le résultat à cout-capitaux-propres et capm avant toute conclusion.
Limites
- Une obligation souveraine contient duration, liquidité et contexte de marché; aucune échéance unique ne convient à tous les flux. Cette limite doit rester affichée avec le résultat de taux sans risque.
- La mesure de taux sans risque dépend des conventions et estimations disponibles à la date d’analyse.
- Une donnée absente reste manquante: elle ne devient ni zéro, ni flux futur, ni prix exécutable.
Erreurs fréquentes
- Utiliser un taux court pour une perpétuité ou un taux USD pour des flux MAD sans ajustement.
- Comparer « taux observé » et « échéance et devise » avec des périodes, devises ou périmètres incompatibles.
- Présenter taux sans risque comme un verdict ou une recommandation au lieu d’un calcul conditionnel.
Questions fréquentes
Que signifie « Taux sans risque » ?
Le taux sans risque est une approximation de rémunération temporelle dans une devise et une échéance données, sans risque de défaut supposé dans le modèle. Choisir une référence MAD cohérente avec les flux et dater la courbe, sans supposer absence absolue de risque.
Comment utiliser Taux sans risque dans une analyse ?
Choisir une référence MAD cohérente avec les flux et dater la courbe, sans supposer absence absolue de risque. Recalculer « Rf cohérent = taux de référence de même devise, maturité et base nominale/réelle » avec les deux unités et la période annoncées.
Quelle est la principale prudence à garder ?
Une obligation souveraine contient duration, liquidité et contexte de marché; aucune échéance unique ne convient à tous les flux. Cette limite doit rester affichée avec le résultat de taux sans risque. La mesure de taux sans risque dépend des conventions et estimations disponibles à la date d’analyse.
Vérification rapide
Quelle lecture de taux sans risque est méthodologiquement correcte?
- AChoisir une référence MAD cohérente avec les flux et dater la courbe, sans supposer absence absolue de risque.
- BLe calcul donne directement le prochain cours BVC.
- CUne donnée manquante peut être remplacée par zéro.
Voir la réponse
Choisir une référence MAD cohérente avec les flux et dater la courbe, sans supposer absence absolue de risque.. Choisir une référence MAD cohérente avec les flux et dater la courbe, sans supposer absence absolue de risque. Une obligation souveraine contient duration, liquidité et contexte de marché; aucune échéance unique ne convient à tous les flux. Les sources, conventions et limites restent nécessaires.
Sources et références
- IFRS 13 — Fair Value Measurement
IFRS Foundation — Juste valeur, hypothèses de marché, techniques de valorisation et sensibilités.
Consulté le 30 août 2026
- Comprendre les instruments financiers et leurs mécanismes
Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) — Actions, obligations, droits, risques et mécanismes des instruments financiers au Maroc.
Consulté le 30 août 2026
- Fonctionnement du marché au comptant
Bourse de Casablanca — Instruments, prix, ordres, transactions et règlement-livraison sur la place de Casablanca.
Consulté le 30 août 2026