RésultatsParticipation et promotion immobilières
Alliances T2 2026 : les revenus accélèrent et la dette baisse, au-delà du carnet annoncé
Le chiffre d’affaires progresse de 30 %, à 803 millions de dirhams, et la dette nette diminue de 99 millions depuis mars. Les 4,5 milliards de carnet sécurisé restent à distinguer du potentiel de développement de 23 milliards.
Alliances Développement Immobilier enregistre 803 millions de dirhams de chiffre d’affaires au deuxième trimestre 2026, contre 618 millions un an plus tôt. La progression de 30 % s’accompagne d’une hausse de 16 % des préventes, à 1 639 unités, et d’une réduction de la dette nette depuis mars. L’activité comptabilisée et le financement évoluent donc favorablement sur le même trimestre, sans que leurs indicateurs décrivent exactement les mêmes opérations.
Les préventes préparent une activité différente des ventes du trimestre
Les 1 639 unités prévendues entre avril et juin se comparent à 1 409 un an auparavant. Elles donnent une indication sur la commercialisation récente. Les 803 millions de revenus peuvent, eux, provenir d’opérations commercialisées plus tôt. Diviser les ventes comptabilisées par les préventes du même trimestre ne fournirait donc ni un prix moyen fiable par logement ni un taux de conversion des nouvelles réservations.
Au 30 juin, le groupe compte 6 312 unités en cours de production. Cette photographie complète le flux des préventes : elle indique des biens dont l’exécution doit encore avancer, sans préciser dans quelle proportion ils ont déjà été commercialisés ou à quelle date ils seront livrés.
Un carnet sécurisé de 4,5 milliards, un potentiel plus large
Alliances annonce environ 4,5 milliards de dirhams de valeur immobilière sécurisée dans son carnet. Il présente séparément un potentiel de chiffre d’affaires de 23 milliards sur les prochaines années. Le premier chiffre se rattache au portefeuille sécurisé ; le second décrit les possibilités de développement à plus long terme.
Ces enveloppes ne doivent pas être additionnées. Un même projet peut figurer dans le potentiel de développement et contribuer, pour ses tranches commercialisées, au carnet sécurisé. La publication n’en donne pas un découpage permettant de produire un total sans recouvrement.
Le renouvellement du portefeuille comprend deux lotissements dans le Nord, un projet de haut standing à M’diq et trois projets de moyen et haut standing à Marrakech. Le phasage de ces programmes sera déterminant : les dépenses foncières, les travaux et les commercialisations n’interviennent pas nécessairement au même moment.
La dette recule malgré les nouveaux lancements
La dette nette passe de 1,278 milliard de dirhams à fin mars à 1,179 milliard au 30 juin. Le repli atteint 99 millions sur le trimestre. Il donne un point d’appui financier, mais ne suffit pas à isoler le cash généré par les ventes : les encaissements, les dépenses de production et les autres opérations de financement interviennent ensemble dans le solde.
Le cycle récent comprenait déjà un financement de développement important. En décembre 2025, Alliances avait émis 449 millions de dirhams d’obligations, adossées au projet Akenza à Marrakech, portant un foncier de 97 hectares. La dette de juin se lit donc après cette mobilisation de capitaux, et non comme celle d’un promoteur sans nouveau programme à financer.
Le périmètre de consolidation est resté inchangé au deuxième trimestre. La prochaine étape sera la conversion des opérations en production en ventes et paiements, tout en poursuivant les lancements au Nord et à Marrakech.
