À retenir
- 01Le prix de référence, l’horodatage, le sens et la quantité doivent être fixés avant le calcul.
- 02Spread, profondeur, taille, latence et évolution du marché contribuent à l’écart observé.
- 03Sur un titre illiquide, le dernier cours peut être trop ancien pour servir de référence réaliste.
01Formule
Glissement achat (%) = (prix moyen exécuté − prix de référence) ÷ prix de référence × 100
- Prix moyen exécuté
- moyenne pondérée des prix par les quantités réellement exécutées
- Prix de référence
- cours, milieu de fourchette ou meilleur vendeur défini et horodaté avant l’ordre
Méthode — Pour une vente, annoncer la convention de signe; séparer coût du spread, impact de taille, mouvement de marché, frais et partie non exécutée.
02Pourquoi cela compte à Casablanca
À Casablanca, le risque de glissement est central sur les valeurs peu profondes ou cotées au fixing. Le meilleur prix affiché ne couvre parfois qu’une petite quantité; le reste de l’ordre peut traverser plusieurs limites ou ne pas être exécuté. Reconstituez le carnet disponible au moment de la décision lorsque les données existent, sans utiliser un carnet actuel pour expliquer rétroactivement une ancienne exécution.
03Exemple en MAD
Cas hypothétique · 30 août 2026
Un glissement achat hypothétique de 1,2 %
Un ordre pédagogique de 200 actions possède hypothétiquement une référence pré-ordre de 100 MAD et s’exécute à 101,20 MAD en moyenne pondérée. Exemple entièrement hypothétique, sans lien avec un instrument réel ni avec une recommandation d’investissement.
(101,20 − 100) ÷ 100 × 100 = +1,2 %, soit 200 × 1,20 MAD = 240 MAD d’écart brut.
Le coût fictif dépend de la référence choisie et n’inclut pas forcément frais, partie non exécutée ou mouvement général du marché.
04Comment le lire
- Comparer le glissement à la taille de l’ordre, au spread initial et à la profondeur observée.
- Mesurer séparément les ordres entièrement, partiellement et non exécutés pour éviter un biais de sélection.
- Utiliser la distribution de plusieurs ordres comparables plutôt qu’un cas unique pour évaluer l’exécution.
Limites
- Le résultat change avec la référence et l’horodatage choisis.
- Une exécution partielle peut paraître excellente tout en laissant l’essentiel de la quantité non traité.
- Les données historiques de carnet nécessaires à l’attribution précise ne sont pas toujours disponibles.
Erreurs fréquentes
- Comparer le prix moyen à un dernier cours ancien sans le signaler.
- Oublier le sens achat-vente et inverser le signe économique.
- Ignorer frais et taux de réalisation lorsqu’on compare deux méthodes d’exécution.
Vérification rapide
Pourquoi le meilleur vendeur ne garantit-il pas le prix moyen d’un achat important?
- AParce que sa quantité peut être insuffisante et l’ordre traverser plusieurs limites
- BParce que le meilleur vendeur est toujours faux
- CParce que tout ordre est exécuté au cours de clôture
Voir la réponse
Parce que sa quantité peut être insuffisante et l’ordre traverser plusieurs limites. Le premier niveau ne couvre qu’une quantité; le solde rencontre d’autres prix ou reste en attente, surtout sur un carnet peu profond.
Sources et références
- Fonctionnement du marché au comptant
Bourse de Casablanca — Instruments au comptant, carnets, priorité prix-temps, exécution et règlement-livraison à Casablanca.
Consulté le 30 août 2026
- Modes de cotation du marché au comptant
Bourse de Casablanca — Cotation en continu, fixing et mécanismes de formation du cours sur le marché au comptant.
Consulté le 30 août 2026
- Comment investir en professionnel ?
Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) — Gestion des risques, performance, données de séance et contrôles préalables de l’investisseur.
Consulté le 30 août 2026