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Encyclopédie de l'investisseur marocain

Risque de base

Risque · Revu le 30 août 2026

Le risque de base est le risque que l’instrument de couverture et l’exposition évoluent différemment en raison de sous-jacent, lieu, qualité, échéance ou convention. Le contrat, la convention de cotation, les flux, la devise et le règlement doivent être lus ensemble avant tout calcul.

Aussi appelé : basis risk · risque d’écart · hedge mismatch · risque base

À retenir

  1. 01Mesurer historique et stress de l’écart pertinent, sans supposer corrélation stable.
  2. 02Le mécanisme central est « Résidu hedge = variation exposition + variation instrument de couverture » avec des intrants et conventions explicitement datés.
  3. 03Aucune couverture n’est parfaite: base, liquidité, marge, contrepartie, change et documentation peuvent créer un résultat différent du schéma.

01Formule

Résidu hedge = variation exposition + variation instrument de couverture

exposition
rôle de « exposition » dans « Résidu hedge = variation exposition + variation instrument de couverture », avec unité et signe du contrat
couverture
rôle de « couverture » dans « Résidu hedge = variation exposition + variation instrument de couverture », selon calendrier et règlement contractuels

Méthode — Mécanisme pédagogique, jamais devis ni promesse de résultat. La base peut s’élargir précisément pendant un stress de liquidité. Vérifier multiplicateur, signe, calendrier, devise et règlement du contrat réel.

02Pourquoi cela compte à Casablanca

Le risque de base est le risque que l’instrument de couverture et l’exposition évoluent différemment en raison de sous-jacent, lieu, qualité, échéance ou convention. Dans le contexte marocain, vérifier explicitement la disponibilité actuelle du produit, sa documentation, la contrepartie, la devise, la réglementation applicable et le mécanisme de règlement. Ne jamais prétendre qu’il est négocié localement sans source officielle actuelle de l’AMMC, de la Bourse de Casablanca ou de l’autorité compétente.

03Exemple en MAD

Cas hypothétique · 30 août 2026

Risque de base: mécanisme fictif en MAD

Une entreprise pédagogique marocaine expose 1 000 000 MAD et étudie un contrat entièrement hypothétique, daté du 30 août 2026, sans supposer sa disponibilité locale. Cas pédagogique entièrement hypothétique, daté du 30 août 2026, sans lien avec un émetteur réel et sans recommandation d'investissement.

Perte exposition −40 000 + gain hedge 31 000 = résidu −9 000 MAD.

Le calcul illustre risque de base sous ces seules clauses; il ne constitue ni prix disponible, ni couverture parfaite, ni recommandation.

04Comment le lire

  • Mesurer historique et stress de l’écart pertinent, sans supposer corrélation stable.
  • Recalculer « Résidu hedge = variation exposition + variation instrument de couverture » avec le sens acheteur/vendeur, le multiplicateur et les dates du document.
  • Rapprocher risque de base de base-futures et couverture et tester le scénario de règlement défavorable.

Limites

  • La base peut s’élargir précisément pendant un stress de liquidité.
  • La valeur et la liquidité peuvent évoluer non linéairement; un modèle ou cours indicatif n’est pas une exécution garantie.
  • Réglementation, accès, collateral, fiscalité, conventions et risque de contrepartie dépendent du produit et de la juridiction.

Erreurs fréquentes

  • Appeler couverture parfaite deux actifs seulement corrélés.
  • Confondre notionnel, prime, valeur de marché, marge et perte maximale comme s’ils étaient interchangeables.
  • Présenter une stratégie ou couverture comme certaine sans tester base, gap, liquidité, assignation et règlement.

Questions fréquentes

Que signifie « Risque de base » ?

Le risque de base est le risque que l’instrument de couverture et l’exposition évoluent différemment en raison de sous-jacent, lieu, qualité, échéance ou convention. Le contrat, la convention de cotation, les flux, la devise et le règlement doivent être lus ensemble avant tout calcul.

Comment utiliser Risque de base dans une analyse ?

Mesurer historique et stress de l’écart pertinent, sans supposer corrélation stable. Recalculer « Résidu hedge = variation exposition + variation instrument de couverture » avec le sens acheteur/vendeur, le multiplicateur et les dates du document.

Quelle est la principale prudence à garder ?

La base peut s’élargir précisément pendant un stress de liquidité. La valeur et la liquidité peuvent évoluer non linéairement; un modèle ou cours indicatif n’est pas une exécution garantie.

Vérification rapide

Quelle affirmation décrit correctement risque de base?

  1. AMesurer historique et stress de l’écart pertinent, sans supposer corrélation stable.
  2. BLe résultat futur est connu dès la signature, sans risque résiduel.
  3. CLe notionnel est toujours la perte maximale et le produit est forcément disponible au Maroc.
Voir la réponse

Mesurer historique et stress de l’écart pertinent, sans supposer corrélation stable.. Mesurer historique et stress de l’écart pertinent, sans supposer corrélation stable. La base peut s’élargir précisément pendant un stress de liquidité. Les clauses, la devise, la contrepartie, la réglementation et le règlement réel prévalent toujours.

Sources et références

  1. Futures Market Basics

    U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) — Mécanismes officiels des contrats futures, couverture, spéculation, compensation et risques de marge.

    Consulté le 30 août 2026

  2. About derivatives statistics

    Bank for International Settlements (BIS) — Taxonomie et méthodologie officielles des dérivés de change, taux, actions, crédit et matières premières.

    Consulté le 30 août 2026