Aussi appelé : CFO · operating cash flow · cash-flow opérationnel
À retenir
- 01La méthode indirecte ajuste résultat, non-cash et variations opérationnelles.
- 02Un flux positif peut inclure une libération temporaire de BFR.
- 03La classification des intérêts et dividendes doit suivre la norme et la période.
01Formule
CFO indirect = résultat de départ + charges non cash − produits non cash − variation du BFR ajustée
- Résultat
- point de départ publié; quantité d’actions, d’unités ou de personnes dans le périmètre explicitement publié.
- BFR
- mouvements des postes d’exploitation; montant financier en MAD ou dans la devise annoncée, sur le même périmètre que la formule.
Méthode — Rapprocher exactement du tableau IAS 7, sans ajouter les amortissements deux fois.
02Pourquoi cela compte à Casablanca
Comparer les flux semestriels BVC au semestre homologue, contrôler saisonnalité, unité MAD, périmètre et effets d’acquisition avant de juger la conversion du bénéfice.
03Exemple en MAD
Cas hypothétique · 30 août 2026
Calculer 85 millions MAD de CFO
Une société fictive part de 70 millions MAD de résultat, ajoute 30 millions MAD de non-cash et absorbe 15 millions MAD de BFR. Cas pédagogique entièrement hypothétique, daté du 30 août 2026, sans lien avec un émetteur réel et sans recommandation d'investissement.
70 + 30 − 15 = 85 millions MAD de flux d’exploitation.
Le flux fictif doit encore financer capex, dette et distribution.
04Comment le lire
- Comparer au résultat sur plusieurs années.
- Décomposer BFR et provisions.
- Identifier saisonnalité et acomptes.
Limites
- La classification peut différer.
- Une clôture favorable peut gonfler le flux.
- Le CFO ignore le capex.
Erreurs fréquentes
- Ajouter deux fois les amortissements.
- Ignorer affacturage ou fournisseurs.
- Comparer six et douze mois.
Questions fréquentes
Que signifie « Flux de trésorerie d’exploitation » ?
Le flux de trésorerie d’exploitation retrace les cash-flows des activités principales génératrices de revenus et les autres flux non classés en investissement ou financement.
Comment utiliser Flux de trésorerie d’exploitation dans une analyse ?
Comparer au résultat sur plusieurs années. Décomposer BFR et provisions.
Quelle est la principale prudence à garder ?
La classification peut différer. Une clôture favorable peut gonfler le flux.
Vérification rapide
Une hausse de BFR a généralement quel effet sur le CFO indirect?
- AElle l’augmente
- BElle l’absorbe
- CAucun par définition
Voir la réponse
Elle l’absorbe. Davantage de capital immobilisé dans le cycle réduit généralement la trésorerie d’exploitation.
Sources et références
- IAS 7 — Statement of Cash Flows
IFRS Foundation — Classement et rapprochement des flux d’exploitation, d’investissement et de financement.
Consulté le 30 août 2026
- Comprendre les états comptables et financiers des émetteurs
Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) — Lecture officielle des états financiers, de la structure, de la rentabilité et des données d’émetteurs marocains.
Consulté le 30 août 2026