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Dictionnaire de l'investisseur marocain

Flux de trésorerie

Rentabilité · Revu le 30 août 2026

Les flux de trésorerie retracent les encaissements et décaissements d’une période, classés entre exploitation, investissement et financement, puis rapprochés de la variation de trésorerie et équivalents.

À retenir

  1. 01Le flux d’exploitation relie le résultat aux mouvements monétaires du cycle courant.
  2. 02Investissement et financement expliquent comment l’entreprise acquiert des actifs et finance ou rémunère ses apporteurs.
  3. 03Le tableau doit se réconcilier avec les trésoreries d’ouverture et de clôture, après effets explicités.

01Formule

Variation de trésorerie = flux d’exploitation + flux d’investissement + flux de financement + effets de change et reclassements

CFO
flux net des activités d’exploitation selon la présentation applicable
CFI
flux net des acquisitions, cessions et investissements
CFF
flux net liés aux dettes, capitaux et distributions

Méthode — La classification des intérêts et dividendes dépend du référentiel et de sa date d’application; utiliser la présentation publiée et documenter tout reclassement analytique.

02Pourquoi cela compte à Casablanca

Pour un émetteur de Casablanca, vérifiez si le tableau est consolidé, la période couverte, l’unité en MAD et la composition des équivalents de trésorerie. Un semestre peut être saisonnier; comparez-le au semestre homologue et non mécaniquement à une année complète. Les opérations sans mouvement de cash se lisent dans les notes, pas dans le total des flux.

03Exemple en MAD

Cas hypothétique · 30 août 2026

Une baisse hypothétique de trésorerie de 5 millions MAD

Société Pédagogique E génère hypothétiquement 75 millions MAD de flux d’exploitation, investit 110 millions MAD et reçoit 30 millions MAD nets de financement. Exemple entièrement hypothétique, sans lien avec un émetteur réel ni avec une recommandation d’investissement.

75 000 000 MAD − 110 000 000 MAD + 30 000 000 MAD = −5 000 000 MAD.

La baisse fictive est expliquée par les trois catégories; elle ne signifie pas automatiquement une détérioration car la nature du capex et du financement reste à étudier.

04Comment le lire

  • Rapprocher le flux d’exploitation du résultat et identifier BFR, provisions et éléments non monétaires.
  • Séparer capex, acquisitions et produits de cession dans le flux d’investissement.
  • Relier emprunts, remboursements, capital et dividendes au bilan et à l’échéancier.

Limites

  • Une période courte peut être dominée par saisonnalité, acomptes ou dates de paiement.
  • La classification comptable ne révèle pas à elle seule la qualité économique d’un investissement.
  • La trésorerie de clôture peut être restreinte, nantie ou localisée dans une filiale.

Erreurs fréquentes

  • Appeler EBITDA ou bénéfice un flux de trésorerie.
  • Ignorer les effets de change et opérations non monétaires dans la réconciliation.
  • Comparer six mois de flux à douze mois sans annualisation ni saisonnalité.

Vérification rapide

Une nouvelle dette qui augmente la trésorerie appartient à quelle catégorie?

  1. AExploitation
  2. BFinancement
  3. CChiffre d’affaires
Voir la réponse

Financement. L’émission d’une dette modifie les ressources de financement; elle n’est ni un revenu client ni un flux d’exploitation.

Sources et références

  1. IAS 7 — Statement of Cash Flows

    IFRS Foundation — Classification des flux d’exploitation, d’investissement et de financement et rapprochement de trésorerie.

    Consulté le 30 août 2026

  2. Guide — Comprendre les états comptables et financiers des émetteurs

    Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) — Lecture pédagogique des états financiers publiés par les émetteurs marocains.

    Consulté le 30 août 2026

  3. Information comptable et financière

    Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) — Documents publics, structure financière et analyse des sociétés cotées au Maroc.

    Consulté le 30 août 2026