Aussi appelé : earnings before interest taxes depreciation amortization · excédent opérationnel ajusté
À retenir
- 01L’EBITDA n’est ni un flux de trésorerie ni un résultat normalisé universel.
- 02Il ignore capex, BFR, impôt et financement malgré leur réalité économique.
- 03EBITDA courant, ajusté ou publié peuvent différer sensiblement.
01Formule
EBITDA reconstruit = résultat opérationnel + amortissements + dépréciations incluses retenues
- Résultat opérationnel
- sous-total réconcilié; taux ou ratio exprimé en pourcentage ou points selon la formule et la période.
- D&A
- dotations ajoutées selon la définition; montant financier en MAD ou dans la devise annoncée, sur le même périmètre que la formule.
Méthode — Afficher tout autre ajustement séparément et conserver la mesure comptable de départ.
02Pourquoi cela compte à Casablanca
Pour un émetteur casablancais, vérifier loyers IFRS 16, subventions, provisions, participations et caractère courant; comparer uniquement des définitions homogènes en MAD.
03Exemple en MAD
Cas hypothétique · 30 août 2026
Reconstruire 110 millions MAD d’EBITDA
Une société pédagogique présente 75 millions MAD de résultat opérationnel et 35 millions MAD d’amortissements inclus. Cas pédagogique entièrement hypothétique, daté du 30 août 2026, sans lien avec un émetteur réel et sans recommandation d'investissement.
75 + 35 = 110 millions MAD d’EBITDA reconstruit.
La mesure fictive ne retranche ni capex ni variation de BFR et ne constitue donc pas du cash libre.
04Comment le lire
- Réconcilier ligne par ligne.
- Comparer marge et intensité capitalistique.
- Rapprocher du flux d’exploitation.
Limites
- La mesure n’est pas uniformément normalisée.
- Elle ignore renouvellement des actifs.
- Elle peut masquer charges récurrentes ajustées.
Erreurs fréquentes
- Appeler EBITDA cash-flow.
- Mélanger avant et après loyers.
- Comparer ajusté et publié sans pont.
Questions fréquentes
Que signifie « EBITDA » ?
L’EBITDA est une mesure de performance avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements, dont la définition exacte et les ajustements doivent être réconciliés avec les comptes.
Comment utiliser EBITDA dans une analyse ?
Réconcilier ligne par ligne. Comparer marge et intensité capitalistique.
Quelle est la principale prudence à garder ?
La mesure n’est pas uniformément normalisée. Elle ignore renouvellement des actifs.
Vérification rapide
Pourquoi l’EBITDA n’est-il pas un free cash flow?
- AIl ignore notamment capex et BFR
- BIl inclut tous les paiements
- CIl est un cours
Voir la réponse
Il ignore notamment capex et BFR. La mesure précède plusieurs sorties et investissements nécessaires à l’activité.
Sources et références
- IFRS 18 — Presentation and Disclosure in Financial Statements
IFRS Foundation — Sous-totaux du résultat, agrégation, mesures de performance de la direction et information à fournir selon la date d’application.
Consulté le 30 août 2026
- Information comptable et financière
Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) — Publications, contrôle et usages analytiques des comptes des sociétés cotées marocaines.
Consulté le 30 août 2026
- IAS 7 — Statement of Cash Flows
IFRS Foundation — Classement et rapprochement des flux d’exploitation, d’investissement et de financement.
Consulté le 30 août 2026