Sanlam Maroc T2 2026 : la hausse de 35,3 % précède la fusion avec Allianz
Le chiffre d’affaires trimestriel atteint 1,826 milliard de dirhams sur le seul périmètre Sanlam. L’absorption d’Allianz, définitive depuis juillet et rétroactive au 1er janvier, impose une autre base de comparaison pour les prochains comptes.
Sanlam Maroc réalise 1,826 milliard de dirhams de chiffre d’affaires au deuxième trimestre 2026, en hausse de 35,3 % sur un an. Cette progression ne vient pas de l’absorption d’Allianz Maroc. Le communiqué précise que tous ses indicateurs concernent uniquement l’entité Sanlam, avant la fusion devenue définitive le 2 juillet. La distinction est essentielle pour lire ce que l’activité a produit avant l’élargissement du périmètre.
La Vie donne une impulsion différente à la croissance
Le chiffre d’affaires cumulé atteint 4,103 milliards de dirhams à fin juin, contre 3,430 milliards un an auparavant, soit une hausse de 19,6 %. Le rythme du deuxième trimestre dépasse donc celui de l’ensemble du semestre.
La compagnie attribue la performance semestrielle notamment à une contribution exceptionnelle de la branche Vie. La Non-Vie progresse de 5,9 %. Ces deux informations décrivent des dynamiques différentes : le total bénéficie d’un apport particulièrement fort en Vie, tandis que les activités Non-Vie évoluent à un rythme plus modéré.
Le communiqué ne chiffre pas séparément les montants Vie et Non-Vie. Il ne précise pas non plus la part de l’épargne dans cette contribution exceptionnelle. Il serait donc abusif de transformer les 35,3 % du trimestre en un taux de croissance représentatif de l’ensemble du portefeuille de contrats. La reconduction du gain dépendra notamment de la répétition de ces affaires et de leur contribution effective aux résultats.
Les engagements augmentent aussi
À fin juin, les provisions techniques nettes de la part des réassureurs atteignent 16,786 milliards de dirhams, en hausse de 7,4 % depuis décembre. Les placements affectés aux opérations d’assurance progressent de 5,1 %, à 18,880 milliards. Ces variations portent sur le bilan semestriel, et non sur les seules opérations d’avril à juin.
La hausse des placements accompagne donc celle des engagements envers les assurés. Elle ne mesure ni le rendement réalisé sur le portefeuille ni le bénéfice dégagé. Les données publiées ne détaillent pas les sinistres, les frais, les revenus financiers ou les éventuelles reprises de provisions nécessaires à cette lecture.
La fusion change les prochains comparatifs
Les assemblées de Sanlam Maroc et d’Allianz Maroc ont approuvé le rapprochement le 2 juillet, après levée des conditions suspensives. Sanlam a émis 1 225 000 actions nouvelles attribuées aux actionnaires d’Allianz, en contrepartie de l’apport des actifs et passifs de la société absorbée. Le capital social passe ainsi de 411,7 à 534,2 millions de dirhams.
L’opération prend effet rétroactivement au 1er janvier 2026 sur les plans comptable et fiscal. Les indicateurs autonomes du 30 juin restent donc utiles pour mesurer l’activité historique de Sanlam, mais ils ne constituent pas automatiquement la base des futurs comptes de l’ensemble fusionné.
Une progression publiée sur ce nouveau périmètre devra être séparée entre activité déjà présente et apport d’Allianz. Le nombre d’actions a lui aussi changé. Un supplément de bénéfice global ne dira pas, à lui seul, quelle part supplémentaire reviendra à chaque action.
