Mars prolonge la baisse des cours tout en ramenant de l’activité sur le marché central. Le MASI termine à 17 160,54 points, en recul de 5,40 % sur le mois. Sa perte atteint 8,95 % depuis décembre. Les échanges d’actions du central passent parallèlement de 7,45 à 10,15 milliards de dirhams, soit une hausse de 36,14 % sur février.
Davantage d’échanges, avec le même nombre de séances
Les deux mois comptent chacun vingt séances. La moyenne quotidienne des transactions d’actions du central passe ainsi d’environ 373 à 507 millions de dirhams. La hausse des montants ne résulte donc pas d’une période de cotation plus longue.
Le total du marché central comprend aussi 142,2 millions de dirhams d’obligations en mars. Ces opérations sont distinctes des 10,15 milliards d’actions utilisés dans la comparaison. Le volume global, qui ajoute notamment les blocs et les mouvements de capital, atteint 10,56 milliards, en hausse de 24,83 %.
Le retour des transactions ne suffit pas à qualifier le mouvement d’acheteur. Chaque opération trouve une contrepartie, tandis que les cours du mois se déplacent majoritairement à la baisse dans les grands compartiments. Le volume renseigne ici sur l’intensité des échanges, pas sur des entrées nettes de capitaux dans les portefeuilles.
Les grandes valeurs bancaires et de construction cèdent du terrain
Attijariwafa bank concentre 1,62 milliard de dirhams sur le central, soit 16 % des échanges d’actions, contre 12,27 % en février. Son cours baisse de 5,66 %. Bank of Africa perd 9,09 % et BCP 8,30 %. La reprise de l’activité concerne donc aussi des titres dont les prix reculent nettement.
SGTM baisse de 12,50 %, avec plus d’un milliard de dirhams échangés. TGCC perd 7,63 % et Jet Contractors 19,62 %. Ces variations ne mesurent pas la performance opérationnelle des chantiers : le rythme de reconnaissance des revenus, le besoin de financement et les marges doivent être lus dans les publications des groupes.
La correction atteint aussi les paniers qui résistaient
Le MASI Mid and Small Cap recule de 6,04 % en mars et efface son avance des deux premiers mois. Sa performance depuis décembre devient négative, à −4,56 %. Le MASI 20 perd 5,71 % sur le mois et termine le trimestre à −12,43 %. La divergence entre les deux indices subsiste, mais ils participent tous deux à la baisse de mars.
Les mines connaissent un mouvement moins uniforme. SMI recule de 12,34 % et CMT de 7,49 %, tandis que Managem termine au même cours qu’en février. L’indice minier cède 2,20 %, tout en conservant un gain de 39,64 % depuis décembre. Lesieur Cristal se distingue également avec une hausse mensuelle de 15,07 %, à rebours du marché général.
Le point de départ compte pour mesurer le rattrapage
La perte de 8,95 % du MASI au premier trimestre ne s’efface pas avec une hausse de même ampleur. Depuis les 17 160,54 points de fin mars, retrouver les 18 846,35 points de décembre demanderait environ 9,82 %. Ce calcul mesure l’écart entre deux clôtures ; il ne fixe ni objectif de cours ni calendrier de reprise.
La devise apporte enfin un autre décalage. L’indice MASI exprimé en dollars recule de 11,65 % sur le trimestre, contre 8,95 % en dirhams. Les deux séries suivent le marché marocain, mais la conversion monétaire modifie la performance vue par un investisseur dont la devise de référence est le dollar.
