À retenir
- 01Le calcul exact divise deux facteurs de croissance; la simple soustraction n’est qu’une approximation.
- 02Performance nominale et inflation doivent couvrir la même période et utiliser des conventions explicites.
- 03Un rendement réel fondé sur l’IPC général ne reproduit pas nécessairement le panier personnel de l’investisseur.
01Formule
Rendement réel = (1 + rendement nominal) ÷ (1 + inflation) − 1
- Rendement nominal
- performance incluant les revenus et coûts annoncés
- Inflation
- variation de l’indice de prix sur exactement la même période
Méthode — Les deux taux sont exprimés sous forme décimale dans la formule.
02Pourquoi cela compte à Casablanca
Pour comparer une action ou un portefeuille BVC à la préservation du pouvoir d’achat, il faut inclure dividendes, frais et dates, puis utiliser l’IPC HCP aligné. Le résultat ne constitue pas un benchmark unique pour tous les objectifs.
03Exemple en MAD
Cas hypothétique · 30 août 2026
Un portefeuille fictif de 100 000 MAD
Un portefeuille pédagogique passe de 100 000 à 107 000 MAD après revenus et frais, tandis que l’indice de prix fictif progresse de 4 %. Cas pédagogique entièrement fictif arrêté au 30 août 2026; il ne décrit aucune statistique actuelle, aucun émetteur réel et ne constitue ni une recommandation ni une prévision.
1,07 ÷ 1,04 − 1 = 0,028846, soit environ 2,88 %
Le pouvoir d’achat général du portefeuille progresse fictivement d’environ 2,88 %; le résultat dépend des conventions et ne préjuge d’aucune performance future.
04Comment le lire
- Annoncer si dividendes, fiscalité et frais sont inclus dans le rendement nominal.
- Utiliser la période exacte de détention et l’indice de prix correspondant.
- Comparer plusieurs horizons sans transformer un résultat passé en prévision.
Limites
- L’IPC moyen peut différer du panier de consommation réel de l’investisseur.
- Les flux intermédiaires exigent une méthode de performance plus élaborée.
- Une mesure passée ne décrit ni le risque ni le rendement futur.
Erreurs fréquentes
- Soustraire des taux portant sur des périodes différentes.
- Oublier dividendes ou frais dans la performance nominale.
- Présenter l’approximation nominal moins inflation comme toujours exacte.
Vérification rapide
Un placement gagne 7 % et l’inflation alignée vaut 4 %. Quel calcul est exact?
- A1,07 ÷ 1,04 − 1
- B1,07 × 1,04
- C7 ÷ 4
Voir la réponse
1,07 ÷ 1,04 − 1. Le rapport des facteurs de croissance mesure l’évolution du pouvoir d’achat; il donne environ 2,88 %, légèrement moins que l’approximation de 3 %.
Sources et références
- Indice des prix à la consommation
Haut-Commissariat au Plan (HCP) — Publications officielles de l’IPC, de ses variations et de ses composantes au Maroc.
Consulté le 30 août 2026
- Risque et rentabilité
Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) — Risques de marché, de taux, de liquidité et d’inflation pour l’épargnant marocain.
Consulté le 30 août 2026