À retenir
- 01Un PER de 15 signifie 15 MAD de valeur boursière pour 1 MAD de bénéfice annuel par action.
- 02La comparaison n'est pertinente qu'entre entreprises aux activités, risques et méthodes comptables suffisamment proches.
- 03Un PER élevé n'est pas automatiquement cher, et un PER faible n'est pas automatiquement bon marché.
01Formule
PER = cours de l'action ÷ BPA
- Cours
- prix observé de l'action, en MAD
- BPA
- bénéfice net attribuable par action, en MAD
Méthode — Le numérateur et le BPA doivent se rapporter au même périmètre; préciser si le bénéfice est historique ou prévisionnel.
02Pourquoi cela compte à Casablanca
À Casablanca, le nombre limité de pairs cotés dans certains secteurs rend les médianes fragiles. Il faut aussi contrôler la date des résultats, les éléments exceptionnels et la liquidité du titre avant de comparer deux multiples.
03Exemple en MAD
Cas hypothétique · 30 août 2026
Une valeur fictive traitée 15 fois ses bénéfices
L'action fictive Atlas clôture à 240 MAD et son BPA annuel publié est de 16 MAD. Cas pédagogique entièrement hypothétique, calculé le 30 août 2026. Il ne décrit aucun émetteur réel et ne constitue ni une recommandation ni une prévision.
240 MAD ÷ 16 MAD = 15 fois
Le marché valorise ici l'action à 15 fois le BPA annuel retenu; ce multiple n'est ni une durée de remboursement ni une prévision.
04Comment le lire
- Comparer le PER à l'historique du même émetteur et à des pairs réellement comparables.
- Relier l'écart de multiple à la croissance, aux marges, au bilan et au risque plutôt qu'au seul chiffre.
- Un PER non significatif doit être signalé comme tel lorsque le bénéfice est nul ou négatif.
Limites
- Le bénéfice peut être cyclique, exceptionnel ou influencé par des choix comptables.
- Le ratio ignore directement la dette, la trésorerie et la qualité de conversion du bénéfice en cash.
- Des cours peu liquides peuvent rendre le multiple observé moins représentatif d'un prix exécutable.
Erreurs fréquentes
- Comparer un PER historique à un PER prévisionnel sans l'indiquer.
- Classer mécaniquement le plus faible PER comme la meilleure action.
- Calculer un PER positif à partir d'un BPA négatif ou arrondi à zéro.
Vérification rapide
Une action vaut 180 MAD et son BPA est de 12 MAD. Quel est son PER?
- A6 fois
- B15 fois
- C21,6 fois
Voir la réponse
15 fois. 180 ÷ 12 = 15. Le PER vaut donc 15 fois le BPA annuel utilisé.
Sources et références
- Price-earnings (P/E) ratio
U.S. Securities and Exchange Commission — Investor.gov — Définition et formule du ratio cours-bénéfice.
Consulté le 30 août 2026
- IAS 33 — Earnings per Share
IFRS Foundation — Principes de calcul et de présentation du bénéfice par action.
Consulté le 30 août 2026