À retenir
- 01La formule simple dette brute moins trésorerie masque souvent locations, hybrides et cash restreint.
- 02Le signe négatif indique une position de trésorerie nette selon la définition, pas une absence de risque.
- 03Échéances, coût, devise, sûretés et accès au refinancement complètent toujours le montant net.
01Formule
Dette nette = dette financière brute retenue − trésorerie et équivalents disponibles retenus
- Dette brute
- emprunts et autres passifs financiers inclus dans la convention
- Trésorerie retenue
- cash et équivalents réellement inclus, après restrictions annoncées
Méthode — Préciser le traitement des passifs de location, intérêts courus, obligations hybrides, affacturage, placements liquides et trésorerie non disponible.
02Pourquoi cela compte à Casablanca
Pour une société cotée à Casablanca, utilisez le dernier bilan correspondant à la période analysée, en MAD et sur le même périmètre consolidé. Une trésorerie détenue dans une filiale, nantie ou nécessaire au cycle ne se traite pas automatiquement comme excédentaire. Pour les banques et assureurs, la dette fait partie du modèle et cette mesure industrielle est généralement inadaptée sans reconstruction sectorielle.
03Exemple en MAD
Cas hypothétique · 30 août 2026
Une dette nette hypothétique de 260 millions MAD
Société Pédagogique I présente hypothétiquement 420 millions MAD d’emprunts inclus, 35 millions MAD de passifs de location inclus et 195 millions MAD de trésorerie disponible retenue. Exemple entièrement hypothétique, sans lien avec un émetteur réel ni avec une recommandation d’investissement.
420 000 000 MAD + 35 000 000 MAD − 195 000 000 MAD = 260 000 000 MAD de dette nette.
Le montant fictif dépend explicitement de l’inclusion des locations et du caractère disponible du cash; une autre convention produirait un autre chiffre.
04Comment le lire
- Publier un pont détaillé entre chaque ligne du bilan et la dette nette calculée.
- Comparer le montant aux flux, au capital et à l’échéancier plutôt qu’à un seuil universel.
- Expliquer acquisitions, dividendes, change et BFR qui font évoluer la dette entre deux clôtures.
Limites
- La mesure n’est pas uniformément définie entre émetteurs et fournisseurs de données.
- Le netting suppose que la trésorerie retenue est mobilisable face aux dettes considérées.
- Un montant de clôture ne montre ni maturité, ni coût, ni risque de refinancement.
Erreurs fréquentes
- Retrancher toute la trésorerie sans examiner les restrictions et besoins opérationnels.
- Mélanger dette d’une période avec EBITDA ou capitalisation d’une autre date.
- Appliquer la formule industrielle à une banque sans tenir compte de son modèle financier.
Vérification rapide
Pourquoi deux sources peuvent-elles publier deux dettes nettes différentes?
- AParce que les inclusions de dette, locations et trésorerie peuvent différer
- BParce que toute dette est égale au chiffre d’affaires
- CParce que le bilan ne contient aucun passif
Voir la réponse
Parce que les inclusions de dette, locations et trésorerie peuvent différer. La dette nette est une reconstruction; seuls un périmètre explicite et un pont aux états permettent de comprendre la différence.
Sources et références
- IAS 7 — Statement of Cash Flows
IFRS Foundation — Classification des flux d’exploitation, d’investissement et de financement et rapprochement de trésorerie.
Consulté le 30 août 2026
- IAS 32 — Financial Instruments: Presentation
IFRS Foundation — Distinction entre passif financier et instrument de capitaux propres et règles de compensation.
Consulté le 30 août 2026
- Guide — Comprendre les états comptables et financiers des émetteurs
Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) — Lecture pédagogique des états financiers publiés par les émetteurs marocains.
Consulté le 30 août 2026