Maroc Telecom S1 2026 : ce que masque la baisse de 39,7 % du bénéfice
Le produit exceptionnel lié à Wana en 2025 pèse sur la comparaison. Hors cet effet, les performances nettes progressent de 8,1 %. La marge d’EBITDA reste presque stable, à 50,2 %.
Maroc Telecom publie un bénéfice net part du groupe de 2,482 milliards de dirhams au premier semestre 2026, contre 4,117 milliards un an plus tôt. La baisse de 39,7 % paraît sévère au regard d’une activité toujours en croissance. Elle tient surtout à une comparaison avec des comptes de 2025 gonflés par le règlement du litige avec Wana Corporate.
Wana change la lecture du bénéfice
Le premier semestre 2025 comprenait un produit opérationnel de 2 milliards de dirhams, correspondant à la rétrocession d’une partie de l’indemnisation du litige. Ce gain ne se répète pas en 2026. Hors cet effet de base, Maroc Telecom annonce une progression de 8,1 % de ses performances nettes.
Les deux variations répondent à des questions différentes. Le recul de 39,7 % mesure la baisse du bénéfice effectivement comptabilisé, tandis que les 8,1 % de hausse neutralisent l’élément exceptionnel de la base de comparaison. Pour l’actionnaire, le résultat publié par action passe de 4,68 à 2,82 dirhams. Le retraitement ne modifie pas ce montant inscrit dans les comptes.
Une marge d’exploitation presque inchangée
Le chiffre d’affaires atteint 19,009 milliards de dirhams, en hausse de 5,4 %. L’EBITDA, qui mesure le résultat opérationnel avant amortissements, progresse de 5,1 %, à 9,543 milliards. Sa marge ressort à 50,2 %, contre 50,3 % au premier semestre 2025 : la croissance des ventes s’accompagne d’une rentabilité d’exploitation globalement préservée.
Les filiales Moov Africa contribuent à cette tenue, avec une marge d’EBITDA de 43,1 %, en progression de 0,5 point. Au Maroc, elle reste à 55 %. Cette stabilité ne signifie toutefois pas que le besoin d’équipement diminue.
Un effort d’investissement encore à accélérer
Les investissements hors fréquences et licences représentent 17,6 % des revenus de janvier à juin. Le groupe maintient un objectif d’environ 25 % pour l’ensemble de 2026. Atteindre ce ratio annuel suppose un effort relatif plus élevé sur la seconde moitié de l’année ; le montant correspondant dépendra des revenus effectivement réalisés.
Au Maroc, les investissements du semestre atteignent déjà 2,012 milliards de dirhams, en hausse de 28,9 %. Les filiales ont engagé 1,405 milliard, dont 71 millions pour les fréquences et licences.
