LabelVie T2 2026 : les magasins ouverts en 2025 portent encore la croissance
Les ventes de grande distribution progressent de 19 %. Plus de la moitié du gain vient des magasins ouverts en 2025, tandis que la croissance comparable accélère et que les investissements préparent les prochaines ouvertures.
Les magasins ouverts en 2025 restent le premier moteur de la croissance de LabelVie au deuxième trimestre 2026. Les ventes de grande distribution atteignent 4,607 milliards de dirhams, en hausse de 19 % sur un an. Le groupe attribue 57 % de cette progression à la montée en puissance des 141 points de vente ouverts l’an dernier. Les ouvertures de 2026 ne représentent encore que 4 % du gain.
La croissance comparable contribue davantage
Le réseau déjà comparable apporte, selon la ventilation du groupe, 39 % des ventes supplémentaires. Sa croissance atteint 6,6 % au deuxième trimestre, après 4,1 % au premier. LabelVie met en avant une fréquentation mieux orientée dans ses différentes enseignes.
Cette distinction change la lecture des 42 ouvertures réalisées d’avril à juin. Un magasin nouvellement ouvert ne produit pas immédiatement le chiffre d’affaires d’une unité installée. La contribution dominante des sites de 2025 montre le temps nécessaire pour développer progressivement le volume de ventes, fidéliser la clientèle et atteindre une activité plus régulière.
Le parc atteint 483 magasins à fin juin. L’expansion reste multiformat, des hypermarchés Carrefour aux petites surfaces Carrefour Express et aux magasins Supeco. Le nombre de points de vente ne décrit donc pas à lui seul la capacité commerciale créée : leurs surfaces, leurs assortiments et leurs usages diffèrent.
Les investissements préparent aussi 2027
Les investissements nets du trimestre s’élèvent à 666 millions de dirhams, contre 420 millions un an auparavant, soit une hausse de 58,6 %. Ils financent le déploiement du réseau, la logistique et des ouvertures prévues en 2027. Une partie des ressources engagées aujourd’hui précède ainsi les ventes attendues des futurs magasins.
Le rapprochement avec les 71 millions affichés au premier trimestre demande une précaution supplémentaire : ce montant net avait été influencé par une opération de titrisation de 484 millions. Il ne constituait pas une mesure pure du ralentissement des équipements. Comparer directement ces deux chiffres comme s’ils correspondaient à un même rythme brut d’investissement exagérerait la rupture entre les trimestres.
À fin juin, la dette nette ressort à 4,650 milliards de dirhams, contre 4,748 milliards à fin mars. Elle diminue de 98 millions pendant le trimestre malgré l’effort d’investissement.
Des objectifs de marge qui restent à réaliser
LabelVie maintient pour 2026 une croissance attendue du chiffre d’affaires d’environ 15 % et une marge d’EBITDA visée proche de 9,3 %. Le communiqué ne publie pas de marge réalisée pour le semestre. La montée en charge des nouveaux magasins devra encore absorber leurs coûts de lancement et ceux de la logistique.
Le projet de rapprochement avec Retail Holding annoncé le 4 mai est présenté comme toujours en cours dans la publication d’août. Son futur périmètre ne doit donc pas être utilisé pour expliquer la croissance des magasins déjà constatée au deuxième trimestre.
