Vous saurez
- Retrouver des séries officielles de change et de réserves avec leur unité et leur date
- Distinguer exposition de transaction, de conversion et exposition économique
- Construire un scénario de change sans confondre corrélation, causalité et couverture
À retenir
- Un cours de change doit nommer la paire, le sens de cotation, la date et la nature du cours; une variation inversée change de signe.
- Les réserves constituent un agrégat de banque centrale publié selon une méthodologie; elles ne sont pas la trésorerie libre d’une entreprise ni un indicateur isolé suffisant.
- L’effet du MAD dépend de la devise des revenus, coûts, dettes, actifs, contrats et couvertures de chaque émetteur.
01
Dater la paire et le sens
Avant de commenter le dirham, écrivez la paire dans un sens non ambigu, la source Bank Al-Maghrib, la date, le type de cours et la période de variation. Dire qu’une devise monte sans préciser combien de MAD par unité étrangère ou l’inverse expose à une erreur de signe.
Ne mélangez pas cours de référence, cours de transaction et taux contractuel d’une entreprise. Un importateur peut payer avec un décalage, une couverture ou une clause d’indexation qui modifie la transmission du cours publié à son coût réel.
02
Cartographier l’exposition d’entreprise
L’exposition de transaction concerne les factures et dettes en devise; la conversion concerne les comptes d’activités étrangères; l’exposition économique décrit l’effet durable sur prix, concurrence et demande. Ces catégories peuvent produire des signes opposés dans une même entreprise.
Construisez un tableau par devise: revenus, achats, dette, trésorerie, échéances et couvertures documentées. Ne supposez jamais qu’un exportateur bénéficie mécaniquement d’un mouvement si ses intrants ou financements sont libellés dans la même devise.
03
Lire les réserves avec prudence
Consultez la série officielle et ses notes méthodologiques, puis distinguez niveau, variation, valorisation et flux. Une hausse en MAD peut notamment refléter des mouvements de change sur les actifs; elle ne prouve pas à elle seule un afflux économique équivalent.
Reliez les réserves aux canaux externes — commerce, tourisme, transferts, dette et investissements — seulement après avoir daté chaque série. Les fréquences différentes imposent souvent de parler de cohérence ou de divergence, pas de causalité contemporaine certaine.
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