Maroc Telecom : au T2 2026, les revenus progressent, le cash recule
D’avril à juin, la hausse du chiffre d’affaires s’accompagne d’un recul des flux de trésorerie. Le retrait vient du Maroc, tandis que Moov Africa n’en compense qu’une partie.
Entre avril et juin 2026, Maroc Telecom réalise 9,682 milliards de dirhams de chiffre d’affaires. Les revenus augmentent de 5,7 % sur un an, et de 4,4 % à change constant, selon les résultats publiés le 22 juillet.
La croissance reste plus rapide chez Moov Africa, dont les revenus gagnent 6,5 %, qu’au Maroc, en hausse de 3,7 %. Les deux activités progressent, mais cette hausse des ventes ne se retrouve pas dans les flux de trésorerie du trimestre.
La marge perd du terrain
L’EBITDA, le résultat opérationnel avant amortissements, atteint 4,883 milliards de dirhams. Il progresse de 4,1 %, moins vite que le chiffre d’affaires. La marge se resserre ainsi à 50,4 %, contre 51,2 % au deuxième trimestre 2025 : sur chaque dirham de revenus, le groupe conserve une part légèrement moindre à ce niveau de résultat.
Le recul du cash vient du Maroc
Les flux nets de trésorerie opérationnels, désignés par le groupe sous le sigle CFFO, reculent de 4,0 %, à 2,340 milliards de dirhams. Au Maroc, ils tombent à un milliard, soit 130 millions de moins qu’un an auparavant. Les filiales apportent 1,340 milliard, en hausse de 32 millions. Ce gain compense environ un quart du retrait marocain.
Sur la même période, les investissements comptabilisés au Maroc augmentent de 18,7 %, à 1,282 milliard de dirhams. Ces acquisitions ne correspondent toutefois pas nécessairement aux décaissements du trimestre. Le CFFO tient, lui, déjà compte des investissements industriels nets payés. Il est mesuré avant impôts : les 2,340 milliards ne constituent donc pas une somme intégralement disponible pour les actionnaires.
