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HPS T2 2026 : les contrats passent en production, la croissance accélère
Les produits d’exploitation progressent de 15,3 %. Les revenus réguliers et récurrents atteignent 319 millions de dirhams, mais la baisse de la dette brute s’accompagne d’un recul de la trésorerie.
HPS accélère au deuxième trimestre 2026. Les produits d’exploitation consolidés atteignent 419 millions de dirhams, en hausse de 15,3 %, après une progression de 10,7 % au premier trimestre. L’exécution des projets de paiement et les demandes de nouvelles fonctionnalités des clients installés soutiennent l’activité.
Les revenus qualifiés de réguliers et récurrents atteignent 319 millions sur le trimestre, contre 274 millions un an plus tôt. Leur croissance de 16,2 % donne davantage de continuité au modèle, sans transformer l’ensemble du chiffre d’activité en abonnements garantis.
Du déploiement à l’exploitation des plateformes
HPS intervient à plusieurs étapes : installation des solutions PowerCARD et BankWorld, évolutions des plateformes, maintenance et services facturés dans la durée. Le passage d’un projet à une plateforme en exploitation change ainsi la nature des revenus. Une livraison peut alimenter ensuite la maintenance ou les redevances, avec un calendrier différent de celui de la signature initiale.
Au premier trimestre, les déploiements de projets avaient déjà progressé de 47,2 % et les redevances SaaS de 19,1 %. Le groupe reliait cette évolution à l’exécution de son carnet et à la montée en charge des plateformes en Amérique du Nord et en Australie. Ces taux décrivent le début d’année ; ils ne sont pas reconduits mécaniquement au printemps.
Le carnet atteint près de 1,737 milliard de dirhams à fin juin, contre environ 1,672 milliard à fin décembre. Il comprend près de 69 % de revenus réguliers et récurrents attendus. Ce montant représente une activité future à exécuter : il ne s’ajoute pas aux revenus déjà comptabilisés et ne constitue pas une trésorerie immédiatement disponible.
La recherche progresse, sans bénéfice trimestriel publié
L’effort de recherche et développement atteint 47 millions de dirhams au deuxième trimestre, contre 35 millions un an auparavant. Le groupe travaille notamment au renforcement de la sécurité et de la conformité de ses solutions. Ce poste accompagne le développement des plateformes ; les indicateurs de gestion ne fournissent pas, à ce stade, le compte de résultat permettant d’en lire tous les effets sur la marge.
L’activité Testing participe aussi au rebond, avec une progression de 21,9 % de ses revenus au deuxième trimestre. Le Switching reste globalement stable sur cette période, les nouveaux services et les transactions mobiles compensant une évolution plus modérée des cartes.
Le remboursement de la dette n’épuise pas la question du cash
À fin juin, la dette brute ressort à 440 millions de dirhams, contre 452 millions à fin 2025. La trésorerie recule parallèlement de 256 à 234 millions. La dette nette publiée passe donc de 196 à 205 millions : les emprunts diminuent, mais les disponibilités baissent davantage.
HPS maintient une croissance organique attendue de 12 % à 17 % pour 2026 et une amélioration progressive de la marge d’EBITDA. La réalisation de cette trajectoire dépendra de la mise en exploitation des plateformes et de la conversion du carnet en revenus puis en encaissements.
