Ratios de valorisation : PER, PBR et rendement
Répondre à la question « est-ce cher ? » avec les trois ratios de valorisation incontournables.
À la fin de cette leçon, vous saurez
- 1Interpréter le PER selon le secteur et la croissance.
- 2Croiser PBR et ROE, notamment sur les banques.
- 3Vérifier la soutenabilité d'un dividend yield.
Au programme
- 1Le PER, roi des multiples
- 2Le PBR et la valeur comptable
- 3Le dividend yield
En bref
- Le PER : combien d'années de bénéfices vous payez.
- Le PBR : le cours rapporté à la valeur comptable.
- Le dividend yield : le rendement immédiat du dividende.
Le PER, roi des multiples
Le PER (Price-to-Earnings Ratio) = cours / bénéfice par action. Il indique combien le marché paie pour un dirham de bénéfice annuel. Un PER de 15 signifie que vous payez 15 années de bénéfices actuels pour acquérir l'action.
Un PER élevé traduit des attentes de croissance — ou une survalorisation. Un PER bas peut signaler une bonne affaire — ou une entreprise en déclin (value trap). Le PER ne se juge jamais seul : toujours par rapport au secteur, à l'historique et aux perspectives de croissance.
Le PBR et la valeur comptable
Le PBR (Price-to-Book Ratio) = cours / valeur comptable par action. Il compare le prix de marché à la valeur nette inscrite au bilan. Un PBR inférieur à 1 signifie que le marché valorise l'entreprise moins que ses capitaux propres comptables.
Le PBR est particulièrement pertinent pour les banques et les sociétés à fort patrimoine, omniprésentes sur la BVC. Croisé avec le ROE, il devient redoutable : une banque très rentable (ROE élevé) mérite un PBR supérieur à 1 ; une banque peu rentable ne le justifie pas.
Le dividend yield
Le dividend yield (dividende par action / cours) mesure le rendement immédiat versé par l'action. Sur un marché où de nombreuses valeurs sont matures et généreuses, c'est un critère central pour l'investisseur de rendement marocain.
Mais un rendement très élevé peut être un piège : il résulte parfois d'un cours qui s'effondre, anticipant une coupe du dividende. Vérifiez toujours la soutenabilité du dividende — via le payout et la couverture par le cash — avant de vous laisser séduire par un yield alléchant.
Un PBR de 2,0 se justifie si le ROE est élevé : à croiser systématiquement, surtout sur les banques.
À retenir
Aucun ratio de valorisation ne se lit isolément. Le triptyque gagnant : PER vs croissance, PBR vs ROE, yield vs soutenabilité. Le contexte transforme un chiffre brut en décision éclairée.
Testez vos connaissances
1Un PER de 15 signifie que…
2Un PBR inférieur à 1 signifie que…
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