Position sizing et stop-loss

La compétence qui sépare les survivants : dimensionner chaque position selon le risque, pas selon l'envie.

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On peut avoir raison sur une valeur et se ruiner quand même — en y mettant trop. Le position sizing est la compétence la plus sous-estimée et la plus décisive de l'investisseur. Elle transforme une série de paris incertains en un système qui survit aux inévitables erreurs.

À la fin de cette leçon, vous saurez

1Laisser le stop déterminer la taille de la position.
2Respecter la règle des 1–2 % de risque par position.
3Plafonner la taille selon la liquidité.

Au programme

1Le risque définit la taille
2La règle des 1–2 %
3La contrainte de liquidité

En bref

Le stop, pas l'envie, détermine la taille de la position.
Ne jamais risquer plus de 1–2 % du capital par position.
La liquidité plafonne la taille réelle.

Le risque définit la taille

La logique s'inverse par rapport à l'intuition : on ne décide pas combien d'actions acheter, mais combien on accepte de perdre. À partir d'un risque cible (par exemple 1 % du capital) et de la distance entre le prix d'entrée et le stop-loss, on déduit le nombre d'actions. C'est le stop qui dicte la taille.

Ainsi, une position au stop éloigné sera plus petite, une position au stop serré pourra être plus grosse — pour un même risque en dirhams. Cette mécanique égalise le risque entre toutes vos positions, quelle que soit la valeur.

La règle des 1–2 %

Ne risquez jamais plus de 1 à 2 % de votre capital sur une seule position. Pourquoi ? Parce que les pertes se composent : après une série de pertes statistiquement inévitable, un risque élevé par trade devient fatal. Risquer 10 % par position, c'est jouer à la roulette russe avec son capital.

Le stop-loss doit être défini AVANT l'achat, à un niveau qui invalide votre thèse — pas à un chiffre rond arbitraire. Un stop placé selon la structure du graphique (sous un support) a un sens ; un stop fixé par confort psychologique n'en a aucun.

La contrainte de liquidité

Sur la BVC, la taille théorique issue du calcul peut être impossible en pratique : si le volume quotidien moyen est faible, une grosse position vous piège — vous ne pourrez pas en sortir sans effondrer le cours. La liquidité plafonne donc la taille réelle.

Règle prudente : ne pas dépasser une fraction raisonnable (par exemple 10 %) du volume quotidien moyen. Mieux vaut une position plus petite qu'on peut liquider qu'une position idéale sur le papier mais inexécutable le jour où il faut vendre.

Exemple chiffréDimensionner par le risque

Capital100 000 MAD

Risque accepté (1 %)1 000 MAD

Prix d'entrée / stop200 / 180 MAD (risque 20/action)

Taille = 1 000 / 2050 actions (10 000 MAD)

C'est le stop, pas l'envie, qui fixe la taille : 50 actions pour ne risquer que 1 % du capital.

À retenir

Survivre d'abord, performer ensuite. Le position sizing n'est pas la partie excitante de l'investissement — c'est juste celle qui détermine si vous serez encore là dans dix ans.