Parce que cette IPO n’est pas celle d’un simple « bureau de transfert ». C’est la validation de la transformation de Cashplus d’un géant du « cash » en une FinTech de premier plan, avec une vision claire et agressive : devenir la « Super App » de la vie quotidienne au Maroc.
La Fondation : Le Modèle « Phygital » Inégalé
L’analyse classique de Cashplus se concentre sur ses services (transferts, paiement de factures…). L’analyse stratégique se concentre sur son « infrastructure de confiance ».
La véritable force de Cashplus, son « joyau », est son modèle « Phygital » (Physique + Digital) :
- Le Physique (La Confiance) : Un réseau capillaire de près de 8 000 points de service (agences en propre et partenaires). Cashplus est présent là où la banque classique n’est pas. C’est le « last mile » qui connecte le Marocain « non-bancarisé » à l’économie.
- Le Digital (La Croissance) : Son M-Wallet (portefeuille mobile), « M-Tam », qui compte déjà plus d’un million d’utilisateurs.
Jusqu’à présent, le physique servait le digital. La nouvelle vision inverse cette logique.
Les Chiffres (L’Histoire de l’IPO) : La Croissance Explosive
Les chiffres publiés ne mentent pas et constituent le cœur de l’argumentaire pour l’IPO. Ils illustrent une croissance spectaculaire entre 2023 et 2024, prouvant la pertinence du modèle :
- Produit Net Bancaire (PNB) : Le PNB (la véritable mesure de revenu pour un établissement de paiement) a bondi de +41,1%, passant de 398,2 millions DH en 2023 à 562,1 millions DH en 2024 = activité commerciale en plein essor.
- Résultat Net (Profit) : La profitabilité suit… Le résultat net de l’exercice a augmenté de +25,9%, atteignant 218,4 millions DH en 2024 , contre 173,5 millions DH en 2023.
- Taille du Bilan : L’entreprise a changé de dimension. Le total du bilan a explosé de +74,1% en un an, passant de 1,48 milliard DH à 2,57 milliards DH.
Mais le chiffre le plus stratégique, le « joyau » financier, est le suivant :
- L’indicateur FinTech clé : Les « Dépôts de la clientèle » ont explosé de +279%, passant de 220,7 millions DH à 836,5 millions DH. Cette performance n’est pas seulement quantitative ; elle est qualitative. Elle démontre que Cashplus réussit sa transformation en Tiers de Confiance numérique : les clients ne font plus que passer pour un transfert, ils restent et déposent leur argent sur les comptes de paiement Cashplus (M-Tam)
La Vision (L’Histoire de l’IPO) : De « CashPlus » à « LifePlus »
Le prospectus qui sera bientôt visé par l’AMMC ne vendra pas des agences, il vendra une vision. Cette vision, déjà annoncée par le management, s’appelle « LifePlus ».
L’objectif est ambitieux : doubler le chiffre d’affaires pour atteindre 2,4 milliards de dirhams d’ici 2027.
Comment ? En transformant Cashplus d’un service de paiement (CashPlus) en un écosystème de services quotidiens (LifePlus). L’outil pour y parvenir est la « Super App ».
La « Super App » : Le Cœur de la Stratégie
Qu’est-ce que cette Super App ? C’est une application unique où le citoyen ne vient pas seulement pour « payer » mais pour « gérer sa vie ».
L’analyse des services récents montre cette diversification :
- Services Financiers : Transferts, paiements, micro-crédit, assurance.
- Services de Proximité : Payer sa vignette, ses impôts, ses factures.
- Les Nouveaux Services (La bascule « LifePlus ») :
- Envoyer et recevoir des colis (logistique).
- Déposer ses dossiers de maladie (partenariats type CNSS/AMO).
- Accéder à une marketplace de services.
L’argent levé lors de l’IPO servira à financer cette transformation technologique massive et à accélérer l’expansion internationale (notamment en ciblant les MRE en Europe).
L’Analyse : Pourquoi c’est un « Joyau » pour les Investisseurs
- La Data de l’Informel : Cashplus est la seule entité qui possède une « Data » aussi précise sur les flux financiers et le comportement de consommation des populations non-bancarisées et du secteur informel. C’est un trésor inestimable.
- L’Infrastructure comme Barrière : Une FinTech 100% digitale peut être copiée. Un réseau physique de 8000 points de confiance, non. Cashplus est la « banque centrale » de l’inclusion financière de proximité.
- Le Timing : L’IPO arrive au moment parfait où le Maroc pousse pour la digitalisation et l’inclusion financière. Cashplus est le véhicule parfait pour cette stratégie nationale.
L’attente du visa de l’AMMC n’est pas seulement une procédure technique. C’est le feu vert pour la naissance d’une « Super App » marocaine qui a l’infrastructure physique pour réussir là où les « pure players » digitaux échouent : la confiance et la proximité.
