دينامية تجارية متواصلة
خلال الربع الأول من سنة 2025، سجلت مجموعة الضحى ارتفاعاً في مبيعاتها المسبقة بنسبة 13٪ مقارنة بالفترة نفسها من سنة 2024. فقد بلغ إجمالي الوحدات المباعة مسبقاً 2.908 وحدة، مقابل 2.574 وحدة خلال الربع الأول من 2024. ويُعزى هذا النمو بالأساس إلى أداء فئة السكن الاقتصادي والمتوسط، التي ارتفعت مبيعاتها المسبقة إلى 2.651 وحدة، مقابل 2.221 وحدة قبل عام. في المقابل، سجلت فئة السكن الراقي تراجعاً، حيث بلغ عدد الوحدات المباعة مسبقاً 257 وحدة فقط، مقابل 353 وحدة خلال الفترة نفسها من السنة الماضية.
وقد جاء هذا النمو مدفوعاً بأداء فئة السكن الاقتصادي والمتوسط، التي سجلت 2.651 وحدة مباعة مسبقاً.
تُتيح هذه الدينامية التجارية للمجموعة تحقيق رقم معاملات مؤمَّن يتجاوز 9,6 مليار درهم إلى حدود تاريخه. ويتوزع هذا الرقم المستقبلي بين المغرب (6,1 مليار درهم) وإفريقيا الغربية (3,5 مليار درهم)، مما يعكس الأهمية المتزايدة لأنشطة الضحى في منطقة إفريقيا جنوب الصحراء.
على مستوى الإنتاج، بلغ عدد الوحدات التي توجد قيد الإنجاز 19.240 وحدة، منها 26٪ تقع في إفريقيا الغربية.
الأداء المالي وتأثير المعايير المحاسبية الجديدة
بلغ رقم المعاملات المجمَّع لمجموعة الضحى خلال الربع الأول من سنة 2025 ما مجموعه 722 مليون درهم، مسجلاً نموّاً بنسبة 5٪ مقارنة بـ689 مليون درهم خلال الربع الأول من سنة 2024.
من المهم الإشارة إلى أن سنة 2025 شهدت، ابتداءً من 1 يناير، دخول تعديلات على المخطط المحاسبي الخاص بقطاع العقار حيز التنفيذ، وهو ما أثّر بشكل خاص على قواعد الاعتراف بالإيرادات. وأوضحت الضحى أنه وفقاً للنظام المحاسبي السابق، كان رقم معاملات الربع الأول من 2025 سيبلغ حوالي 851 مليون درهم، مسجلاً بذلك ارتفاعاً بنسبة 24٪ مقارنة بالربع الأول من 2024. ويُبرز هذا الفرق التأثير الكبير للمعايير الجديدة على طريقة عرض الإيرادات.
تحسّن المؤشرات الميزانية
من بين النقاط الإيجابية البارزة ما يتعلق ببنية المجموعة المالية. فقد تراجع صافي مديونية مجموعة الضحى بنحو 200 مليون درهم مقارنة مع ما تم تسجيله في 31 دجنبر 2024. وبلغ صافي الدين في 31 مارس 2025 حوالي 3,9 مليار درهم، مقابل 4,1 مليار درهم في نهاية السنة السابقة. ويساهم هذا الانخفاض في المديونية في تعزيز الوضعية المالية للمطور العقاري.
تجدر الإشارة إلى أن كافة الأرقام الواردة هي أرقام تقديرية ولم يتم تدقيقها بعد.
Analyse et Perspectives
تعكس نتائج الضحى خلال الربع الأول من سنة 2025 عدة توجهات رئيسية. فارتفاع المبيعات المسبقة، مدفوعاً بأداء فئة السكن الاقتصادي والمتوسط، يؤكد استمرار الطلب القوي على هذا النوع من العقارات في المغرب. أما تراجع المبيعات المسبقة في فئة السكن الراقي، فقد يعكس إما تحوّلاً استراتيجياً في توجهات المجموعة، أو ظرفية سوقية أقل ملاءمة لهذا النوع من المنتجات العقارية.
يواصل التوسع في إفريقيا الغربية لعب دور محوري في استراتيجية الضحى، كما يتضح من مساهمته الكبيرة في رقم المعاملات المؤمَّن وفي عدد الوحدات قيد الإنجاز. وتوفّر هذه الدينامية الجغرافية المتنوعة روافد نمو جديدة، في وقت قد يكون فيه السوق المغربي بلغ مرحلة من النضج على بعض الشرائح.
يُعد تأثير المعايير المحاسبية الجديدة على رقم المعاملات المنشور عنصراً تقنياً مهماً، إلا أن نسبة النمو البالغة 24٪ وفق الطريقة السابقة تُشير إلى أن النشاط الأساسي للمجموعة لا يزال يتميّز بدينامية قوية.
يشكل تراجع صافي المديونية إشارة إيجابية على متانة الوضعية المالية للمجموعة، مما يمنحها هامشاً أكبر من المرونة لتمويل مشاريعها المستقبلية، ويُعزز قدرتها على مواجهة التقلبات الاقتصادية.
Pour l’avenir, Addoha devra continuer de naviguer dans un environnement marqué par l’évolution des normes comptables, tout en capitalisant sur la demande en logements accessibles au Maroc et en poursuivant son développement stratégique en Afrique de l’Ouest. La gestion de son important portefeuille de production et la conversion de son chiffre d’affaires sécurisé en revenus effectifs seront des indicateurs clés à suivre.
